碳酸锂周度行情分析：广期所修改部分规则，碳酸锂震荡运行

海证期货研究所2024年12月6日 12月6日，广期所就碳酸锂期货合约及相关规则公布了调整版本，其内容主要包括： 1、对替代交割品贴水幅度由25000下调至15000元/吨，按照SMM现货数据统计，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差年内平均水平在4850元/吨，截止12月6日，两者价差位3250元/吨。较交易所新设定的15000元/吨仍有较大距离，预计电池级碳酸锂仍是主要的交割品。 2、将碳酸锂期货合约的最小变动价位50元/吨下调至20元/吨，碳酸锂1手=1吨，也就是1手碳酸锂最小盈亏幅度是在20元，在碳酸锂价格由上市之初的22万元/吨下跌至入金的8万元/吨，适当下调最小变动价位有助于吸引中小投资者，提升市场活跃度，且有利于止损止盈等风险控制的设置精度。 3、最低保证金提保以及持仓限额时间调整，投资者需求根据该时间节点注意仓位的管理。 4、上调交割预报金至200元/吨，按电池级碳酸锂8万元/吨计算，其不及商品价格0.25%，对交割的影响较为有限。 5、上调滞纳金金额至100元/吨，有助于提高仓单注销后的提货速度，并腾出相应的库容。 核心观点： 供应端：从周度产量看，辉石及云母为原料的碳酸锂产量增加，而盐湖锂产量因冬季将有一定数量减少，预计总体产量继续回升。在已公布三季报的海外矿山中，其中有部分表示矿山/加工厂进入维护保养状态，具体看，皮尔巴拉表示Ngungaju工厂进入保养状态，KathleenValley表示计划从2027财年末开始下调产量，以及Bald Hill也下调产量。但KathleenValley是在2027财年之后减产，以及MineralResources下另外2个矿山产量明显增长（产量均高于Bald Hill），且暂无减产计划，此外多数矿企也都表示行情好转会再次扩张/重启，SQM也还维持2025年底实现30.5万吨锂盐产能的计划。因此长期供应过剩压力依然存在，且当前减停产产能并非长期退出，当盘面再次给到套保利润后，企业可以先建立卖出保值头寸，然后正常生产交付期货仓单。11月智利出口至中国的碳酸锂数量继续保持高位，预计四季度碳酸锂进口量对中国供应存在补充。 需求端：以旧换新加码政策效果显现，新能源汽车消费较好，且特朗普或采取加征关税的方式阻止中国新能源汽车/储能等产品进入，预计在其上台前会有抢出口的情况。据第三方数据了解，12月磷酸铁锂正极排产基本持平于11月。 综合看，12月供应或继续增加，需求维持平稳，当月预计处于供略高于求的相对平衡状态，本周是碳酸锂厂库连续第14周去化,不过去化幅度放缓。策略：增量利多有限，向上驱动减弱。但下方依然存在成本支撑。预计大概率呈现上有压力、下有支撑的震荡运行，单边操作不具有性价比。 基差：已有买现-卖01/02(甚至远月)组合可继续持有（具有仓单注册卖交割能力）。 价差：继续持有卖03-买04组合，卖07-买08组合，并做好仓位管理。（有注册能力及仓单处理）。 行情回顾：期、现货下跌 截止12月6日，电池级碳酸锂周环比-1300元至76900元/吨，工业级碳酸锂周环比-1300元至73650元/吨。电碳与工碳价差为3250元/吨。截止12月6日，碳酸锂2501合约收盘价周环比-1900/-2.4%元至76650元/吨，周内碳酸锂期货下跌。据SMM了解，从需求端来看，下游材料厂考虑年末去库，因此在长协及客供较为稳定的情况下采买意愿不强。上游锂盐厂在此节点挺价情绪强烈。部分贸易商为去库以较低点位价格与下游成交，因此拉低碳酸锂现货成交价格重心。 供应端：10月锂矿进口数量回升 2024年11月中国样本锂辉石产量4410吨，环比-670吨/-13%；当月中国锂云母总产量12080吨，环比+480吨/+4%。 2024年10月，中国锂精矿进口数量为50.44万吨，环比+34%，减量主要是澳矿及尼日利亚矿进口下滑。澳矿进口占比62%，津巴布韦矿进口占比21%，尼日利亚占比8%。 玻利维亚驻华大使乌戈·西莱斯在2024年中国国际锂业大会（首届）上表示，目前，玻利维亚正在与中国的CATL、BRUNP & CMOC（CBC）以及CITIC国安等公司推进相关合作，以在奥鲁罗省和波托西省建立锂直接提取（EDL）技术的碳酸锂工业园。他诚挚邀请中国企业，尤其是从事锂技术提取、碳酸锂生产链及其衍生工业产品相关领域的企业到玻利维亚投资。 供应端：外购原料产碳酸锂再次陷入亏损 截止12月6日，澳大利亚锂辉石精矿价格周环比-12.5美元至842.5美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比+5元至1655元/吨。 截止12月5日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本为78249元/吨，生产亏损2403元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本82004元/吨，外购云母生产亏损8739元/吨。 供应端：预计12月碳酸锂产量继续环增 据SMM统计，11月中国碳酸锂总产量约为6.4万吨，较10月环比增加7%。增量主要来自于氢氧化锂转至碳酸锂产线的爬产。进入12月，下游需求端排产延续此前较高景气的生产量级。上游冶炼厂生产的积极情绪同步拉涨，预计12月国内碳酸锂总产量将环比增长8%-10%，增量部分仍然是来源于锂矿石端。 据SMM统计，12月5日当周碳酸锂产量15675吨，周环比+109吨，其中辉石+10至8409吨，云母+66至3055吨，盐湖-13至2581吨，回收料+46至1630吨。 供应端：预计12月氢氧化锂产量继续环降 据SMM统计，11月氢氧产量30000吨，环比-2%，其中冶炼端产量28100吨，苛化端产量1900吨。预计12月产量环比下滑16%至25225吨。 据海关总署数据统计，10月氢氧化锂出口量7831.04吨，环比下滑38%，同比-24%。 供应端：11月智利出口至中国碳酸锂数量保持高位 据智利海关数据显示，2024年11月智利碳酸锂出口数量为2.07万吨，环比增加3.1%，同比增加17.1%。其中出口到中国1.7万吨，环比减少0.2%，同比增加24.6%。2024年1-11月智利碳酸锂出口数量为22.1万吨，同比增加21.4%；其中出口到中国17.87万吨，同比增加43.1%。 2024年10月中国进口碳酸锂约2.32万吨，环比+43%。其中自智利进口1.79万吨，占比77%。自阿根廷进口4791吨，占比21%。进口均价9720.9美元/吨。 2024年7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中汽车领域的以旧换新政策在补贴范围、补贴金额、中央承担比例上均较4月份有明显增加。以旧换新政策加码，年内汽车消费宜乐观看待。 多地积极响应并落实国家政策，目前新能源汽车产销稳定保持同比30%左右的增长，以旧换新政策加码，有望为其提供持续的增长动力，从而带动中间环节的库存流转，提高终端消费向原料端的传导效率。 需求端：以旧换新政策效果明显，新能源汽车销量旺盛 2024年10月，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。对比来看，今年下半年中国新能源汽车销量的斜率要明显高于往年。 2024年10月，新能源汽车出口12.8万辆，环比增长16%，同比增长3.6%。2024年1-10月，新能源汽车出口105.8万辆，同比增长6.3%。考虑到特朗普可能取消电动汽车补贴以及对中国汽车加征关税，预计在其上台前存在抢出口的情况（储能也同样存在）。 虽然特朗普上台会削弱政策对美国新能源汽车产业的扶持，以及增加中国产品进入美国的障碍（包括将关税从25%提高至100%，导致中国通过墨西哥等地绕道进入美国的通道也被堵塞），但新能源汽车发展的大趋势已不可逆转，且新能源汽车并不只是运输工具，他还是电动化、智能化的载体，美国不会放弃新一轮技术升级的机会。综合看，特朗普上台会增加中国新能源汽车出海挑战，但内需增长为其托底，以及积极开发美国以外的市场或许是新的增长点。 埃克森美孚公司已签署一项初步协议，将向LG化学有限公司位于美国的一家工厂提供电池金属锂。埃克森在一份声明中表示，这项为期多年的协议将涵盖向这家韩国公司位于田纳西州的阴极工厂供应多达10万吨碳酸锂，碳酸锂来自埃克森在美国的计划项目，而该工厂于去年12月破土动工。此前，埃克森已在6月与另一家韩国电池制造商SK On Co.达成了类似协议。埃克森于2023年11月宣布的锂战略与美国政府减少对能源转型至关重要的关键矿产对中国的依赖的计划相符。这间接可以看到美国在新能源领域发展方向也是不可撼动的。 资料来源：SMM，高工锂电，海证期货研究所 需求端：调降出口退税，对锂价影响有限 11月23日，据多家媒体报道，欧盟或取消中国电动汽车关税。上观新闻援引德国新闻电视频道网站报道称，欧洲议会放出风声：涉电动汽车关税争端，中欧即将达成协议；报道称，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧盟在特朗普入主白宫后必须重新调整其竞争政策。他说，至少在有关中国电动汽车的关税争端中有望达成协议。若欧盟能落实取消对中国电动车征收关税，有利于中国新能源汽车的出口份额继续提升。 【财政部：关于调整出口退税政策的公告】财政部、税务总局就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下：一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 11月15日财政部、税务总局公告，将锂的原电池及原电池组、锂离子蓄电池出口退税率从13%下调至9%，中国锂电池出口第一大国，2023年锂电池行业出口量占到产量的37%，出口关税下调4%，将增加出口成本，削弱产品在海外的竞争力。不过在行业供应过剩格局下，这也有助于落后产能的加速淘汰并推动行业格局的优化，且国内锂电产业已居首位，无需通过低价占据市场，鼓励高技术、高质量产品以相匹配的价格出口。预计短期内会削弱出口需求，但因为新能源是大势所趋，行业会快速达到量价再平衡。另外退税节约金额可以用于对内需的支持，截至11月18日24时，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，两者合计超过400万份。11月19日，国家发改委发言人李超在新闻发布会上透露，将研究提出未来继续加大“两新”政策支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布，持续以“两新”政策推动群众受益、企业获利、经济向好。因此其对锂价的影响无需悲观。 大东时代智库（TD）通过对行业Top20电池厂调研数据显示，2024年12月中国电池厂动力+储能产量125GWh，11月产量116GWh；锂电池A排产量50GWh，锂电池B排产量23GWh，锂电池C排产量8GWh。中国市场消费类电池产量约10GWh，12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量128GWh，环比增0.8%，12月全球市场动力+储能+消费类电池产量152GWh左右。 需求端：10月国内储能电芯出货量环增 2024年10月储能电芯出货量37.19GWh，环比增长19%。 2024年10月，中国储能中标容量总规模9.76Gwh，环比-5%，同比+5%。 根据光伏头条统计，11月第4周（11月25日-11月29日）光伏EPC招/中标项目公开信息不完全统计，本周招标规模合计2952.14MW，中标规模合计1056.41MW，招中标规模合计4008.54MW。（上周合计7091.62MW） 本周光伏组件中标项目有明确中标价格规模为1590MW，其中最高价为0.797元/W，最低价为0.615元/W。本周光伏逆变器中标项目有明确中标价格规模为1200MW，其中最高价为0.113元/W，最低价为0.088元/W。 需求端：12正极材料排产环比基本持平 磷酸铁锂：据SMM统计，11月中国磷酸铁锂产量为