非银同业存款定价规范对普通投资者的影响
核心观点
- 2024年11月29日，市场利率定价自律机制发布两份文件，规范非银同业存款定价，于2025年起正式纳入央行MPA考核。
- 尽管文件针对非银机构间和银行对公存款利率，但将直接影响货币基金、现金管理类理财产品收益，个人投资者持有现金和货基产品收益或将走低，并可能引发金融产品间的腾挪选择。
规范背景
- 存款利率下调导致个人存款和对公活期存款规模减少，资金转投银行理财产品。
- 银行理财产品因投资大额存单受限，转为投资收益更高的同业存款，其利率通常高于政策利率30BP以上。
- 规范非银机构同业存款定价有助于降低银行负债成本，缓解息差下行压力，并规范资管机构投资行为，减少无风险套利空间。
未来影响
- 现金管理类产品和货币基金受影响最大，主要因投资范围包含受规范的同业存款。
- 同业活期存款利率将下降至1.5%及以下，带动货币工具资产收益率下行。
- 同业定期存款若收取提前支付利率，将列为流动性受限资产，投资比例上限从30%降至10%，进一步降低产品收益（预计下降5BP）。
- 资产端收益走弱，资管机构可能降低现金类产品费率。
- 关键数据：
- 截止2024年12月1日，货币基金7日年化收益中位数为1.54%，现金管理类理财7日年化收益率均值为1.66%。
- 预计现金类产品收益将全面下降至1.5%及以下。
理财产品表现
- 现金管理类理财产品：近7日年化收益率1.66%，与前一周持平。
- 货币基金：近7日年化收益率1.51%，与前一周持平。
- 固收类产品：
- 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率2.74%，较前一周提升37BP。
- 封闭6-12个月固收产品近6月年化收益率3.36%，较前一周提升6BP。
- 封闭1-3年固收产品近1年年化收益率3.83%，较前一周提升28BP。
理财到期及达标情况
- 2024.11.25-2024.12.1，理财公司到期产品规模2493.6亿元，平均达标率为68%，较前一周提升9个百分点。
- 封闭式产品平均达标率为79%，优于整体达标率。
- 达标100%的理财公司为高盛工银理财和法巴农银理财。
风险提示
- 报告数据可能不完全准确，仅反映市场趋势。
- 理财产品业绩比较基准及过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
