20241206

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2024年12月6日星期五 刘超（投资咨询资格编号：Z0015304） 电话：020-88818058邮箱：gfliuchao@gf.com.cn 引言：本周LPG期货主力PG2501合约周一冲高后持续走弱，昨日夜盘PG2501合约大跌超3%，认为主要是山东几家厂库注册仓单拖累所致。今日上午PG2501合约收盘4327，跌幅3%。 一、近期厂库仓单增加拖累盘面 11月下旬以来，受制于需求一般、供应宽松等因素拖累，山东地区主要厂库青岛运达、烟台万华、山东京博增加厂库仓单注册，共计增加厂库仓单1373手。另外周内整体氛围不佳，人民币汇率击穿7.3，人民币贬值压力明显，另外文华商品指数高点回落近2%。厂库仓单施压和周内氛围偏弱拖累PG内盘明显。 图表2：近期PG厂库仓单 数据来源：Bloomberg，隆众资讯广发期货发展研究中心整理 二、近期油品需求改善、库存去化，燃烧需求稳定且有进一步改善预期 基本面来看，认为近期LPG基本面并非那么差，反倒出现了供需层面的边际改善。油品需求方面，近期山东地区汽油出口船单表现较好，11月山东汽柴油船单成交量超百万，创三年来新高，其中汽油船单成交量88.4万吨，环比增加132.2%，同样创三年新高；柴油船单成交39.88万吨，环比增加13.68%，船单的大量成交减少了山东地炼的销售压力，故而看到近期地方炼厂汽油产销率明显较前期走强至110%附近。库存方面，近期LPG周度到港量有环比下降迹象，叠加北方冬季来临燃烧需求稳定，港口库容比近期呈现下降态势，炼厂库存压力亦明显缓解，后期华南地区部分炼厂如广西天恒、广州石化和广西钦州有停车检修计划。 数据来源：隆众资讯、广发期货发展研究中心整理 综合来看，近期国内PG供需基本面边际改善，山东部分厂库仓单减少，后续寒潮来临，燃烧需求特别是南方地区需求仍有进一步改善空间，叠加昨日OPEC+会议结果对油市影响短期利空效应有限， 预计PG主力2501合约继续下跌空间有限，倾向认为PG2501合约在4300附近有支撑、PG2502合约在4200附近有支撑，建议支撑位附近轻仓低多或者布局买入看涨期权。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1292号 数据来源：Wind、iFind、彭博、卓创资讯、隆众资讯 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620