市场要闻与重要数据
- 原油价格：WTI 1月原油期货收跌0.24美元，跌幅0.35%，报68.30美元/桶；布伦特2月原油期货收跌0.22美元，跌幅0.30%，报72.09美元/桶；上期所原油期货2401合约夜盘收跌1.49%，报528.40元人民币/桶。
- 穆尔班原油价格：阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC将1月份穆尔班原油价格设定为72.81美元/桶。
- 欧佩克+声明：欧佩克+将在2025年和2026年实现3972.5万桶/日的产量；阿联酋将从明年4月开始逐步增产约30万桶/日，到2026年9月将产量提升至351.9万桶/日；俄罗斯明年第一季度的石油生产配额为897.8万桶/日，4月份将增至900.4万桶/日，2025年12月将增至921.4万桶/日。
- 减产措施：2022年10月宣布的200万桶/日全员减产措施延长至2026年底；2023年4月宣布的166万桶/日“补偿性减产”措施延长至2026年底；2023年11月宣布的220万桶“自愿减产”措施延长3个月至明年3月。
- 其他数据：波兰经德鲁日巴管道输往捷克的原油流量下降；俄罗斯政府11月与石油相关的税收同比下降约21%。
投资逻辑
- 欧佩克决定将220万桶/日的增产推迟一个季度至明年4月，符合市场预期。
- 预计明年欧佩克实际产量同比增长在50至80万桶/日，阿联酋的增产也将从明年4月份开始。
- 欧佩克限产协议与哈萨克斯坦、伊拉克、阿联酋等国的中长期战略矛盾，预计这些国家的限产执行率在2025年依然堪忧。
- 未来若俄乌局势逆转或西方对俄罗斯的制裁取消，俄罗斯亦有增产空间与意愿。
- 预计明年全球原油供应增长接近200万桶/日。
策略
风险
- 下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或主要运输线路受阻。
