能源日报：欧佩克决定如期增产，库尔德原油出口遇阻

1、纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌1.39美元，收于每桶68.37美元，跌幅为1.99%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.19美元，收于每桶71.62美元，跌幅为1.63%。SC原油主力合约收跌2.36%，报527元/桶。 2、欧佩克+声明：沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼确认，根据提交给欧佩克秘书处的补偿计划，他们打算全额补偿自2024年1月以来的任何过剩产量，确保所有补偿在2026年6月之前完成。可能会根据市场条件暂停或逆转增产决定。(来源：Bloomberg) 3、一名欧佩克代表称，欧佩克+将继续实施计划中的4月石油增产。（来源：Bloomberg) 4、据路透社报道，在特朗普寻求恢复与俄罗斯的关系并停止俄乌冲突之际，美国正在起草一份可能给予俄罗斯制裁宽免的计划。白宫已要求国务院和财政部起草一份可减轻制裁的清单，供美国官员在未来几天与俄罗斯代表讨论。制裁办公室目前正在起草一份解除对特定实体和个人（包括一些俄罗斯寡头）制裁的提案。白宫最近几天特别要求起草一份备选方案文件，这凸显出特朗普及其顾问愿意放松对俄罗斯的制裁，作为双方达成潜在协议的一部分。目前还不清楚特朗普政府将首先考虑取消哪些对俄制裁。(来源：Bloomberg) 5、伊拉克石油部表示将恢复从伊拉克库尔德斯坦地区出口石油。(来源：Bloomberg) 6、俄罗斯寻求在美国支持下重启北溪2号。(来源：Bloomberg) 7、哈马斯：以色列故意推迟释放所有批次的囚犯。归还占领区囚犯的唯一途径是立即进入第二阶段谈判。据以色列第12频道：如果不能与哈马斯达成协议，以色列官员预计冲突将在大约10天后恢复。(来源：Bloomberg) 投资逻辑： 昨日是石油市场驱动因素较多的一天，首先是欧佩克将如期在4月份增产，并加强补偿性减产，这与我们在月报中评估的结果一致，虽然每月增加12万桶/日的供应量较少，且如果追加补偿减产实际增产的量更少，但这仍旧证明欧佩克对于当前的基本面过于乐观，其次是伊拉克库尔德原油出口遇阻，周日的会议上双方在诸多问题上未能达成一致，核心仍旧是对石油出口利益分配不均，短期无法恢复出口；最后是美国可能考虑放宽对俄罗斯制裁并考虑推动北溪2号管道重启，这意味着在美乌矿产协议谈判破裂后，美俄关系缓和进程进一步加快。 策略： 油价短期震荡偏弱，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Brent），中期空头配置 风险： 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com