一、行情回顾与操作建议
基本面变化有限，持仓向远月合约快速转移。现货棉花价格指数 328 级跌至 15202 元/吨，较上一交易日跌 106 元/吨。24/25 南疆机采 3129/29B 杂 3.5 内成交价在 CF01+600-700 左右，北疆地方机采 4129/29B 杂 3.5 内基差报价在 CF01+500-600 左右。纯棉纱市场成交气氛不佳，下游买盘不积极，价格稳中偏弱，纺企库存累积，内地中小型纺企限产增加，开机率下滑。全棉坯布市场交投气氛不佳，织厂订单不足，去库存是当前主要任务，家纺市场下游订单不多，织厂维持减产，坯布报价下调。染厂订单下降，放样打样不及往年。国际棉花咨询委员会（ICAC）12 月预测显示，2024/25 年度全球棉花产量调增 2.61 万吨至 2529.9 万吨，期末库存上调 20 万吨至 1854 万吨，关注美农 12 月报告调整。国内市场新棉上市高峰期套保压力仍存，需求端纺企、织厂开机下降，成品库存累积，12 月春节前补库未明显出现，关注后期好转。整体基本面偏弱，短期行情或延续震荡调整走势。
二、行业要闻
- 截至 12 月 4 日，2024/2025 年度新疆棉累计加工 460.19 万吨，较上一日增加 6.9 万吨，同比增加 20.2%。
- 截至 12 月 4 日，2024 年棉花年度全国累计检验 17833524 包，共 402.75 万吨，同比增加 17.8%，其中新疆检验量 17557690 包，共 396.56 万吨，同比增加 17.8%，内地检验量 168673 包，共 3.76 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在文本中展示）
研究结论：
当前产业基本面相对偏弱，短期行情或延续震荡调整走势。关注美农 12 月报告、国内需求后期能否好转等因素。
