反无人机行业：大国“神盾”
行业意义与背景
反无人机行业对低空经济和军事发展具有关键意义。我国国防建设正处于转型期，传统装备逐渐优化，远海防卫、远程打击等新型装备成为发展重点。低空经济保持快速发展，2023年市场规模达5059.5亿元，增速33.8%，预计2026年突破万亿元。然而，低空经济也面临空域管理挑战，无人机非法飞行等风险影响行业发展。军事领域，无人机也带来潜在安全风险，各国开始重视反无人机技术。
行业发展与竞争
国外发展
- 多个国家重视反无人机发展，如美国设立联合反小型无人机系统办公室（JCO），韩国发布多个反无人机项目。
- 大型企业积极尝试新技术，如韩华的多种反无人机系统，洛克希德·马丁的“敏捷盾”战斗管理系统。
国内发展
- 大型科技集团持续发力，在高功率微波武器系统等方面取得成果。
- 中国电科28所推出“天穹”综合反无人机作战体系，整合多种探测和拦截手段。
- 中国兵器集团推出“飓风2000”和“飓风3000”高功率微波武器系统。
- 航天科工集团升级反无人机体系，构建安全穹盾。
微波反无人机技术
- 微波反无人机系统通过高功率微波武器发射电磁脉冲，干扰或破坏无人机电子系统。
- 技术原理包括热效应、电磁效应和非线性效应。
- 优势：非致命、无污染、速度快；可同时攻击多个目标。
- 挑战：高成本、能量衰减、传输距离受限。
- 应用前景：军事领域和民用领域均有广阔应用前景。
重点标的
六九一二
- 专注于军事训练装备和特种军事装备的研发、生产与销售。
- 收入利润快速增长，2019-2023年收入复合增速64%，归母净利润复合增速107%。
- 产品线覆盖军事训练装备和特种军事装备，技术领域具有领先优势。
- 子公司九源高能科技有限公司进行微波反无人技术的成果转化。
- 预计2024-2026年营业收入分别为5.33、7.07、9.53亿元，归母净利润分别为1.10、1.60、2.28亿元。
- 首次覆盖，给予“推荐”评级。
联创光电
- 参与大量国家重点项目的研制攻关，产品布局包括激光和高温超导等高科技产业。
- 子公司中久光电研制光刃系列激光反制系统，成功取得武器装备科研生产许可资质证书。
- 激光产业迎来重大突破。
锐科激光
- 专注于光纤激光器及关键器件的研发、生产和销售。
- 子公司锐威特种光源开展“低空激光反无系统技术研究及产业化”项目。
- 公司高功率激光器技术达到国际领先水平，超快激光器市场销量持续增长。
投资建议
建议重点关注六九一二、锐科激光，同时关注联创光电、安恒信息、数字政通、梅安森等国内反无人机领域龙头。
风险提示
- 技术路径变化存在不确定性。
- 行业竞争加剧。
- 下游开支能力存在不确定性。
