深耕温控领域全产业布局，乘AI风起

公司成立于2005年，是技术领先的精密温控节能解决方案与产品提供商，主营业务聚焦设备散热和环境控制两大方向，其中机房温控和机柜温控为公司的主要业务。2018-2023年，公司营业收入由10.70亿元增长为35.29亿元，CAGR为26.96%，其中机房温控和机柜温控的CAGR分别为25.46%和43.63%。

数据中心液冷和储能液冷市场空间广阔。大模型和AI的出现和迭代升级催生了算力水平的大幅提高，各地PUE政策考核趋于严格，加速数据中心液冷规模化应用。2020年以来，全球储能装机量每年翻一番，2023年国内新增装机规模占据半数。预计2027年全球数据中心温控和全国储能温控市场规模分别可达6317亿元和74.52亿元。

公司推出Coolinside全链条液冷解决方案和BattCool储能全链条液冷解决方案，通过纵向一体化实现降本增利。截至2024年9月，公司在液冷链条的累计交付已达1GW，“端到端、全链条”的平台化布局已成为公司在液冷业务领域的核心竞争优势。公司进入英伟达供应链，与储能电池第一大客户宁德时代保持长期合作关系，有利于稳定市场份额和收入持续增长。

预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.27/7.90/11.14亿元，对应PE为49/33/23倍，公司作为该领域全产业布局厂商，有英伟达等龙头厂商合作背书，后续业绩预期快速增长，首次覆盖，给予“增持”评级。