宝城期货煤焦早报（2024年12月05日）

品种观点参考

• 焦煤（JM）

  • 日内观点：下跌
  • 中期观点：震荡
  • 参考观点：偏空思路
  • 核心逻辑：JM2501合约日内跌超3%，创2021年新低，受基本面疲弱和低价仓单影响，维持弱势震荡。现阶段供强需弱格局未改，焦煤在黑色系中最为疲弱。政策端无利好时，焦煤仍可空配，但估值低时具备向上弹性，需关注政策变化。产业数据显示，精煤产量持平，蒙煤通关车数仍处高位，供应维持高压；焦企盈利微薄，产量平稳，需求端表现一般。预计JM2501维持弱势震荡，JM2505下行空间有限，可关注前低支撑。

• 焦炭（J）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 参考观点：震荡思路
  • 核心逻辑：J主力合约日内跌超3%，呈增仓下行，市场悲观。现货价格持平，焦化厂产量微增，钢厂盈利率51.95%，铁水产量略降但仍处高位，需求短期韧性良好。库存方面，钢厂库存回升至去年水平，可用天数11.75天，下游存货充足。淡季临近，基本面向上驱动不足，受焦煤拖累，焦炭偏弱震荡。12月货币政策加码和宏观支撑仍存，预计J2501在9、10月区间震荡。