生猪消费端或逐渐好转 价格或难持续大幅下跌

行情复盘

12月3日，生猪期货主力合约收跌1.21%至14735.0元。主力合约(LH2501)当日减仓5222手，持仓量降至57552手，当日最高价14880元/吨，最低价14640元/吨。

市场动态

1. 养殖端降重速度不及预期。
2. 市场积极出栏肥猪，肥标价差转弱。
3. 主力合约(LH2501)减仓5222手，持仓量约5.76万手，收盘于14735元/吨。

基本面分析

1. 供应与需求：12月-次年1月能繁母猪存栏供应量有望持续减少，但仔猪数据显示同期生猪出栏量或增加；需求端12月-次年1月需求增量明显。
2. 春节前肥标差：历史和基本面分析显示，春节前肥标差或宽幅震荡。
3. 多空逻辑：
   • 空头：①出栏体重相对高位，且仔猪数据预示12月、次年1月生猪出栏量仍有增加空间；②消费替代及高温削弱旺季需求对猪价支撑。
   • 多头：①部分养殖户抢跑出栏减轻后市压力；②春节前需求季节性好转。
   • 整体：空头认为猪价下跌趋势未结束，多头对未来价格不悲观。

策略建议

1. 观点：震荡偏弱但空间有限。
2. 核心逻辑：
   1. 出栏体重增加说明去库未结束，猪价仍有压力。
   2. 仔猪数据预示后续出栏量增加，猪价承压。
   3. 天气转凉后消费端好转对猪价有一定支撑，猪价难持续大幅下跌。

关联品种

生猪所属公司：华融融达期货。