一、行情回顾与操作建议
全球大豆进入熊市，美豆24/25年度期末库存预估为4.7亿蒲，巴西大豆期末库存3350万吨，全球库需比预估22.6%，高于17/18年度。巴西大豆生长关键期天气良好，丰产压力逐步显现，24/25产季农户可能逐步亏损，种植面积预期下降。国内豆粕偏弱，特朗普当选短期提振市场，但贸易题材利多逐步降温，河南、江苏等地油厂持续催提公告，美豆出口发运量近四周同比偏多，四季度后期大豆到港压力较大。CBOT大豆缺乏上冲动能，内盘豆粕多头缺乏发力点，抄底力量等待后续03、05合约机会。
二、行业要闻
- 巴西南里奥格兰德州2024/25年度大豆产量料达2160万吨，较上年度增长18.59%，种植面积增长1.54%，单产预计提高13.17%。
- 阿根廷农业中心地带近期出现降雨，土壤获得急需水分，预计2024/25年度大豆产量为5300万至5350万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，包括美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等）
四、研究结论
南美天气良好，全球大豆供应宽松，CBOT大豆缺乏上冲动能，国内豆粕短期偏弱，贸易题材利多逐步消退，四季度后期大豆到港压力较大。内盘豆粕多头缺乏发力点，抄底力量等待后续合约机会。
