电子行业点评报告：AI持续渗透打开成长空间，自主可控优化竞争格局，坚定看好SoC行业

需求端：AI终端新品不断推出，端侧AI持续渗透成为主旋律 （1）AI耳机：2024年为AI渗透元年，2024年9月，字节跳动发布Ola Friend智能体耳机，该耳机基于豆包AI大模型，支持随时问答、英语陪练、旅行导游、音乐控制、情绪加油站等多项AI功能；（2）AI眼镜：2024年新品频繁发布，AI有望持续高速渗透。2024年5月，华为发布华为智能眼镜2方框太阳镜，2024年9月，星纪魅族发布StarV Air2智能眼镜，2024年11月，百度推出小度AI眼镜，各终端厂商持续推出AI眼镜，展望未来，据wellsennXR预测，2029年AI智能眼镜年销量有望达到5500万副，到2035年，AI智能眼镜销量有望达14亿副，AI眼镜有望持续高速渗透；（3）AI玩具：2024年为AI渗透元年，2024年，字节跳动送出的中秋礼包中包含了一个AI毛绒玩具“显眼包”，该AI玩具集合了火山引擎的多项人工智能技术，如豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等，可为消费者提供AI情感陪伴等功能；（4）AIoT：终端厂商推出桌面机器人助力AIoT渗透，2024年10月，天辰时代科技有限公司发布TB-CE003家庭桌面机器人，该桌面机器人课提供多种AI智能化功能，助力端侧AI持续渗透。我们认为，随着端侧AI产品不断推出，端侧AI有望持续渗透。 供给端：关注供应链自主可控，国产芯片替代星辰大海 2024年12月3日，多行业协会针对供应链自主可控齐发声，中国半导体行业协会指出，美国芯片产品不在安全、不再可靠，中国相关行业将不得不谨慎采购美国芯片；中国互联网协会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片；中国汽车工业协会发布声明称，为保障汽车产业链、供应链安全稳定，建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片；从芯片自给率来看，据TechInsights数据，2020年中国芯片市场规模约为1460亿美元，中国生产的芯片规模约为242亿美元，芯片自给率约为16.6%，2021年芯片自给率约为17.6%，2022年约为18.3%，中国芯片自给率仍有较大提升空间，国产芯片替代星辰大海。 SoC为AI终端核心零部件，坚定看好需求+供给双重改善下的SoC行业 SoC芯片是智能设备的“大脑”，是终端产品的处理器，为AI终端核心零部件。 同时，各SoC厂商已进入AI终端产品，AI耳机Ola Friend搭载恒玄科技BES2700系列芯片，AI玩具“显眼包”搭载乐鑫科技ESP32系列芯片，基于瑞芯微RK3566已开发出桌面机器人，随着需求端+供给端的双重改善，SoC行业有望迎来营收高增长。 投资建议 推荐标的：恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技； 受益标的：全志科技、富瀚微、晶晨股份、翱捷科技、中科蓝讯。 风险提示：下游需求复苏不及预期；技术创新不及预期；行业竞争加剧。 1、AI终端产品持续发布，端侧AI持续渗透成为主旋律 1.1、AI耳机：2024年为AI渗透元年，可满足消费者日常办公、生活、学习等多种需求 字节跳动发布了Ola Friend智能体耳机。2024年9月，字节跳动发布Ola Friend智能体耳机，该耳机基于豆包AI大模型，支持随时问答、英语陪练、旅行导游、音乐控制，以及情绪加油站等多项AI功能，通过“豆包豆包”关键词或长按耳机即可便捷唤醒，为用户的生活、学习，工作提供帮助。 图1：Ola Friend智能体耳机为消费者带来了“智能化”的听觉体验 1.2、AI眼镜：2024年新品频繁发布，AI高速渗透有望持续 2024年5月15日，在华为夏季全场景新品发布会上，华为隆重推出了最新力作——华为智能眼镜2方框太阳镜。该AI眼镜定价2299元，搭载了最新的华为HarmonyOS 4操作系统，并深度融合了华为盘古AI大模型的先进技术。用户只需轻敲镜腿，即可唤醒华为语音助手，享受播报天气、航班、日程安排、打车服务等便捷功能。 图2：华为智能眼镜2方框太阳镜可为用户提供播报天气、航班、打车服务等功能 2024年9月25日，星纪魅族发布了StarV Air2智能眼镜。StarV Air2在一代的基础上实现了升级变革，以轻薄时尚的外观设计和强大的AI功能，为用户提供全天候的AI智能体验。 图3：StarV Air2智能眼镜可为消费者提供全天候的AI智能体验 2024年11月13日，百度正式推出了小度AI眼镜。官方称该产品为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”，该眼镜搭载了百度文心大模型和DuerOS AI操作系统，小度AI眼镜具备第一视角拍摄、边走边问、卡路里识别、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能。 图4：小度AI眼镜可为消费者提供第一视角拍摄、边走边问等功能 2024年11月，雷鸟创新公司宣布，新款AI拍摄眼镜雷鸟V3将于近期发布。 该产品由雷鸟与博士眼镜联合发布，搭载了高通骁龙AR1芯片、高精度摄像头及多模态AI技术，旨在为用户提供更加舒适、智能的穿戴体验。 图5：雷鸟V3可为用户提供更加舒适、智能的穿戴体验 AI眼镜有望持续高速渗透。展望2025年，据智能涌现报道，小米正计划推出新一代AI眼镜，该产品预计将于2025Q2发布。根据wellsennXR的预测，2025年开始，AI智能眼镜将在传统眼镜销量保持稳定增长的大背景下快速向传统眼镜渗透，到2035年，全球AI智能眼镜销量有望达14亿副。 图6：未来AI智能眼镜将实现快速向传统眼镜渗透（单位：万副） 1.3、AI玩具：2024年为AI渗透元年，可提供AI陪伴等功能 2024年9月，火火兔推出的AI早教学习机详情页中曾介绍了“儿童版交互大模型”相关信息。“儿童版交互大模型”由火火兔与百度文心联合定制，用以提供人机语音互动方面的技术支持。其互动内容涉及百科知识、生活常识、成语词典、历史诗词、讲故事。还有火火兔儿歌、故事新唱等。搭载大模型的特点主要在于可以点播歌曲，语音识别精准，人机互动问答等方向。 图7：火火兔AI机器人可为儿童提供AI成长陪伴等功能 2024年中秋节，字节跳动送出的中秋礼品中包含了一个AI毛绒玩具“显眼包”，其后至今，多个社交平台陆续出现了一些显眼包的体验内容。显眼包是一款基于大模型开发的情感陪伴玩偶，集合了火山引擎的多项人工智能技术，如豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等。 图8：“显眼包”AI玩具可为消费者提供AI情感陪伴等功能 1.4、AIoT：终端厂商推出桌面机器人助力AIoT渗透 2024年10月11-13日天辰时代科技有限公司与中移杭州信息技术有限公司共同发布最新产品-TB-CE003家庭桌面机器人。TB-CE003家庭桌面机器人是天辰时代首款AI大模型中屏机器人，创新外观10英寸大屏幕，支持云台360°水平旋转，屏幕可竖向多角度调节。支持大小屏同显或异显，视频通话，远程看护、远场近场语音交互、AI数字人、表情机器人等多种AI智能化功能，支持星闪，提升产品低功耗、低时延、高速率、高可靠等流畅性体验。 图9：TB-CE003家庭桌面机器人可以提供多种AI智能化功能 2、关注供应链自主可控，国产芯片替代星辰大海 2.1、多行业协会齐发声，关注供应链自主可控，谨慎采购美国芯片 2024年12月3日，多行业协会针对供应链自主可控齐发声：（1）中国半导体行业协会：在全球经济一体化的今天，美国的单边主义不仅损害了中美两国企业的利益，极大增加了全球半导体供应链成本，中国半导体协会坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益，呼吁相关国家和地区的企业要努力成为可靠半导体产品供应商，呼吁中国政府支持可靠半导体产品供应商的稳定发展；（2）中国互联网协会：为确保我国互联网产业安全、稳定、可持续发展，呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片，寻求扩大与其他国家和地区芯片企业的合作，并积极使用内外资企业在华生产制造的芯片；（3）中国汽车工业协会：为保障汽车产业链、供应链安全稳定，建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片；（4）中国通信企业协会：美国对华管制措施的随意性影响美国芯片产品的稳定供应，应谨慎采购美国芯片。 2.2、芯片自给率仍有较大提升空间，中国芯片国产替代市场星辰大海 2020年《国家十四五规划》中提出，2025年国产芯片自给率要达到70%，据TechInsights数据，2020年中国芯片市场规模约为1460亿美元，中国生产的芯片规模约为242亿美元，芯片自给率约为16.6%，2021年芯片自给率约为17.6%，2022年时约为18.3%，我国芯片自给率仍有较大提升空间，中国芯片国产替代市场有望提升。 图10：我国芯片自给率仍有较大提升空间 3、SoC芯片为AI终端核心零部件，需求端+供给端双重改善 下SoC公司有望迎来高成长 3.1、SoC芯片作为产品处理器，为AI终端核心零部件 SoC芯片即System on Chip，即片上系统、系统级芯片，是终端产品的处理器，为AI终端核心零部件。SoC芯片是在低功耗中央处理器（CPU）的基础上扩展音视频功能和专用接口的超大规模集成电路，是智能设备的“大脑”，是可以实现完整系统功能的芯片。 3.2、各SoC厂商已进入AI终端产品，有望打开新成长空间 恒玄科技是一家专注于音频芯片的国产领先厂商，产品已进入AI耳机。产品广泛应用于安卓系手机龙头厂商，2024H1公司新一代智能可穿戴芯片BES2800量产出货，目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入。字节跳动豆包2024年10月10日发布首款AI智能体耳机Ola Friend，其为开放式耳机，Ola Friend智能体耳机搭载恒玄科技BES2700系列芯片。 乐鑫科技是一家专注于物联网WiFi通信芯片及模组的芯片设计厂商，产品广泛布局于智能家居、可穿戴设备及工业控制等物联网领域，产品已进入AI玩具。公司2023年新发布双核RISC-V SoC ESP32-P4，具备AI指令扩展，专为高性能和高安全的应用设计。字节跳动的AI玩具“显眼包”搭载乐鑫科技的芯片ESP32。 瑞芯微是国内AIoT领域龙头公司，产品已进入桌面机器人。瑞芯微作为AIoT SoC龙头公司，人工智能应用处理器芯片内置不同性能层次的CPU、GPU内核，以及从0.2TOPs到6TOPs的不同算力的自研NPU。基于瑞芯微RK3566平台开发的桌面机器人，支持大语言模型接入，以提高性能、高兼容性和高扩展性，为用户带来全新的智能体验。 4、推荐及受益标的 我们认为，随着AIoT持续渗透，有望打开下游市场空间，同时，在自主可控背景下，SoC竞争格局有望持续向好，需求端和供给端双重改善的背景下，SoC行业有望迎来高成长，坚定看好各SoC公司。 推荐标的：恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技； 受益标的：全志科技、富瀚微、晶晨股份、翱捷科技、中科蓝讯。 表1：受益标的估值与盈利预测汇总表 5、风险提示 （1）下游需求复苏不及预期：由于下游需求复苏程度存在一定的不确定性，复苏程度不及预期时会对上游厂商业绩产生一定的影响。 （2）技术创新不及预期：由于上游厂商AI技术创新进展存在一定的不确定性，上游厂商AI技术创新进展不及预期时，可能影响上游厂商产品在下游客户中的应用情况，从而对上游厂商业绩产生一定的影响； （3）行业竞争加剧：行业竞争加剧时，将影响上游厂商产品价格情况，从而对上游厂商业绩产生一定的影响。