软件指数ETF投资价值分析：增长强劲，长期前景广阔

眱软件指数ETF（着睁眻眾睁眻.SH）投资价值分析 2024 年 11 月 29 日 核心观点 软 件 业 稳 健 增 长 ，在 经 济 中 重 要 性 持 续 提 升 ：软 件 业 稳 健 增 长 ，在 经 济 中 重要 性 持 续 提 升 。 眽眻眽眾 年 ， 中 国 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 收 入 达 到 眼眽.眾 万 亿 元 ，同 比 增 长 眼眾.眿%，全 国 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 规 模 以 上 企 业 超 眾.睃 万 家 。过 去十 年 ， 中 国 软 件 业 收 入 增 速 维 持 在眼眽%以 上 ， 显 示 出 持 续 增 长 的 态 势 。 眽眻眽眾年 ，软 件 业 利 润 总 额 眼.眿睁 万 亿 元 ，同 比 增 长 眼眾.睁%。软 件 行 业 在 中 国 GDP 中的 占 比 从 眽眻眼眿 年 的 着.睃%上 升 至 眽眻眽眾 年 的 睄.睃%。 分析师 马普凡：021-68597610：mapufan_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眽眻眿眻眻眻眽 外 部 宏 观 环 境 与 内 部 替 代 需 求 加 速 信 创 发 展 ：中 美 博 弈 下 ，美 国 科 技 制 裁 持续 加 码 ，信 创 国 产 替 代 势 在 必 行 。自 眽眻眼睂 年 特 朗 普 政 府 执 政 到 现 在 的 拜 登 政府 ，美 国 对 我 国 科 技 制 裁 持 续 加 码 ，我 国 信 创 自 主 可 控 迫 在 眉 睫 ，行 业 发 展 将提 速 。信 创 产 业 景 气 度 有 望 回 升 ，市 场 空 间 广 阔 。根 据 艾 瑞 咨 询 数 据 ，信 创 产业 在 眽眻眽眾 年 和 眽眻眽眿 年 增 速 相 比 眽眻眽眽 年 有 所 下 滑 ， 但 预 计 眽眻眽着 年 增 速 修 复提 升 。 随 着 信 创 产 业 不 断 推 进 深 入 ， 在 各 行 业 加 速 渗 透 ， 眽眻眽睁 年 市 场 规 模 有望 突 破 眽眻眻眻 亿 元 。华 为 、CEC、CETC、中 科 系 公 司 领 衔 全 产 业 链 国 产 替 代 ，相 关 投 资 机 会 值 得 重 点 关 注 。 吴砚靖：010-66568589：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S眻眼眾眻着眼睄眻睂眻眻眻眼 李璐昕：021-20252650：liluxin_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眼眻眿眻眻眻眼 人 工 智 能 产 业 进 入 AIGC 与 AGI 时 代 ，行 业 迎 来 高 增 ：根 据 Market.US 数据 ， 眽眻眽眽-眽眻眽睁 年 全 球 人 工 智 能 市 场 将 以 眾睄.眽%的 CAGR 增 长 ， 预 计 到 眽眻眽睁年 全 球 人 工 智 能 产 业 规 模 达 到 眿睃眿眻 亿 美 元 ，中 国 人 工 智 能 市 场 将 以 眼睄.睁%的CAGR 增 长 ， 预 计 到 眽眻眽睁 年 达 到 眽睁睁.睄 亿 美 元 。 中 国 AI 服 务 器 市 场 存 量 替换 需 求 叠 加 增 量 需 求 ， 有 望 迎 来 量 价 齐 升 。 AI+医 疗 ： 全 球 AI 医 疗 市 场 保 持快 速 增 长 ，AI 药 物 研 发 和 AI 医 学 影 像 占 比 最 高 。中 国 市 场 起 步 较 晚 ，处 于 高速 增 长 期 ， 年 增 速 超 眾眻%， AI 药 物 研 发 和 AI 医 学 影 像 最 具 潜 力 。 AI+教 育 ：AI 对 教 育 生 态 颠 覆 效 应 刚 刚 开 始 。AI+金 融 ：场 景 数 据 质 量 高 ，货 币 化 能 力 强 。据 艾 瑞 咨 询 的 数 据 ， 未 来 国 内 金 融 科 技 市 场 有 望 以 约眼眽%的 复 合 增 长 率 于眽眻眽睂 年 超 过 着睃眻眻 亿 元 。AI+工 业 ：各 领 域 大 模 型 相 继 发 布 ，AI 赋 能 工 业 未 来可 期 。 研究助理：白拙朴：baizhuopu_yj @chinastock.com.cn 中 证 软 件 服 务 指 数 ：中 证 软 件 服 务 指 数 选 取 眾眻 只 业 务 涉 及 软 件 开 发 、软 件 服务 等 领 域 的 上 市 公 司 证 券 作 为 指 数 样 本 ，权 重 集 中 于 计 算 机 行 业 ，十 大 权 重 股占 比 睁眼%，眽眻眻-着眻眻 亿 元 规 模 占 眾眼.睃睂%，着眻眻-眼眻眻眻 亿 元 规 模 占 眽睁.眾眻%，整体 分 布 较 均 衡 。随 着 行 业 逐 步 成 熟 ，软 件 服 务 企 业 的 盈 利 能 力 有 所 提 升 ，开 始注 重 股 东 回 报 ， 股 息 率 由 眽眻眼着 年 的 眻.眽%左 右 增 长 到 眽眻眽眾 年 的 眻.睁%左 右 。眽眻眽眿 年 中 期 指 数 显 著 反 弹 ， 累 计 收 益 率 有 所 修 复 。 中 证 软 件 服 务 ETF：眽眻眽眿 年 睁 月 眽眿 日 ，万 家 基 金 发 行 的 万 家 中 证 软 件 服 务ETF（ 基 金 代 码 ：着睁眻眾睁眻）正 式 上 市 交 易 ，管 理 费 眻.着%，托 管 费 率 眻.眼%，基金 经 理 管 理 专 业 。其 累 计 收 益 率 与 中 证 软 件 服 务 指 数 高 度 一 致 ，日 间 偏 离 度 小于 眻.眽%，体 现 出 较 强 的 指 数 跟 踪 能 力 。在 市 场 波 动 中 ，ETF 成 交 放 量 ，月 成交 额 和 换 手 率 在 关 键 行 情 阶 段 显 著 放 量 ， 投 资 者 参 与 增 加 。 风 险 提 示 ：历 史 数 据 不 能 外 推 ，本 文 仅 提 供 数 据 统 计 和 以 历 史 数 据 测 算 提 供 的判 断 依 据 ， 不 代 表 投 资 建 议 。 目录Catalog （一） 行业现状：软件业稳健增长，在经济中重要性持续提升..........................................................................眾（二） 信创：外部宏观环境与内部替代需求加速信创发展 ................................................................................眾（三） 人工智能：AI 催化数字基建新周期，行业应用落地兑现.........................................................................着 二、 中证软件服务指数 ............................................................................................................................ 睂 （一） 指数编制原则 .................................................................................................................................睂（二） 指数成份股分布 ..............................................................................................................................睂（三） 指数基本面表现 ..............................................................................................................................睄（四） 指数收益表现 ............................................................................................................................... 眼眻 （一） ETF 发行上市及管理情况 ............................................................................................................... 眼眼（二） ETF 市场表现............................................................................................................................... 眼眼（三） 基金管理公司介绍 ......................................................................................................................... 眼眽（四） 基金经理介绍 ............................................................................................................................... 眼眾 一、软件行业基本面分析 （一）行业现状：软件业稳健增长，在经济中重要性持续提升 中 国 软 件 行 业 收 入 与 利 润 总 和 稳 健 增 长 ， 软 件 业 占 GDP 比 重 持 续 提 升 。 眽眻眽眾 年 ， 中 国 软 件 和信 息 技 术 服 务 业 收 入 达 到 眼眽.眾 万 亿 元 ，同 比 增 长 眼眾.眿%，全 国 软 件 和 信 息 技 术 服 务 业 规 模 以 上 企 业超 眾.睃 万 家 。 过 去 十 年 ， 中 国 软 件 业 收 入 增 速 维 持 在 眼眽%以 上 ， 显 示 出 持 续 增 长 的 态 势 。 眽眻眽眾 年 ，软 件 业 利 润 总 额 眼.眿睁 万 亿 元 ，同 比 增 长 眼眾.睁%。软 件 行 业 在 中 国 GDP 中 的 占 比 从 眽眻眼眿 年 的 着.睃%上 升 至 眽眻眽眾 年 的 睄.睃%， 在 我 国 经 济 中 的 重 要 性 持 续 提 升 。 资料来源：工信部，中国银河证券研究院 资料来源：工信部，中国银河证券研究院 资料来源：工信部，中国银河证券研究院 资料来源：工信部，Wind，中国银河证券研究院 （二）信创：外部宏观环境与内部替代需求加速信创发展 中 美 博 弈 下 ，美 国 科 技 制 裁 持 续 加 码 ，信 创 国 产 替 代 势 在 必 行 。自 眽眻眼睂 年 特 朗 普 政 府 执 政 到 现在 的 拜 登 政 府 ， 美 国 对 我 国 科 技 制 裁 持 续 加 码 ， 主 要 体 现 在 美 国 及 其 盟 友 国 对 我 国 的 科 技 出 口 管 制与 技 术 封 锁 、 对 我 国 以 华 为 、 中 兴 通 讯 为 代 表 的 科 技 企 业 进 行 “ 实 体 清 单 ” 等 制 裁 、 芯 片 与 软 件 断供 、 高 端 材 料 封 锁 、 对 华 科 技 投 资 限 制 等 。 我 国 信 创 自 主 可 控 迫 在 眉 睫 ， 行 业 发 展 将 提 速 。