中国交建：提质优化资产，增加分红

公司2024年11月30日发布公告，上半年分红议案获得股东大会通过，每股派发现金红利0.14005元（含税），预计分红约22.80亿元，占上半年归母净利润比例20.02%。此举体现公司落实“提质增效重回报”行动方案，注重股东回报和高质量发展。

未来3-6个月，公司发展重点为加快海外和新质生产力发展。2024年前三季度，新兴业务新签合同额3900亿元，同比增长27%；海外业务新签合同额2651.62亿元，同比增长24.66%。传统基建工程业务如道路与桥梁、铁路新签合同额同比分别减少18.17%和38.09%，公司注重质不追求量，争取现汇项目。

资产结构不断优化，经营净现金流改善。2024年三季度末，应收账款资产占比7.08%，较年中下降0.25个百分点；合同资产11.65%，较年中下降0.16个百分点；无形资产10.98%，较年中下降1个百分点；其他非流动资产16.93%，仅较年中提高0.13个百分点。第三季度经营净现金流净额-28.68亿元，环比第二季度增加316.58亿元，高于2023年同期变化幅度。

盈利预测及投资评级：预计2024-2026年净利润分别为239.41、255.79和268.80亿元，对应EPS分别为1.47、1.57和1.65元，2024-2026年PE值分别为7.23、6.77和6.44倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：项目建设进度低于预期。