纯碱早报

大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：纯碱生产利润历史低位，产量下滑但仍维持高位；下游浮法和光伏玻璃集中冷修后，日熔量大幅下降，整体终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史最高位；偏空2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1450元/吨，SA2501收盘价为1472元/吨，基差为-22元，期货升水现货；偏空3、库存：全国纯碱厂内库存165.58万吨，较前一周增加3.29%，库存在5年均值上方运行；偏空4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空6、预期：纯碱基本面疲弱，库存历史高位，短期预期震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、纯碱氨碱、联碱法成本抬升，成本支撑逻辑增强。 2、纯碱企业开工率、产量逐步下滑。 利空： 1、去年以来，纯碱产能大幅扩张，今年供给量大幅增加，行业开工率和产量处于历史同期高位。 2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存持续累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。 2、风险点：行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。 一、纯碱期货行情 主力基差 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1450元/吨，较前一日持平。 三、基本面——供给 1、纯碱生产利润 重质纯碱，华北氨碱法利润-128.57元/吨，华东联产法利润-109.40元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。 2、纯碱开工率、产能产量 纯碱周度行业开工率87%，开工率处于历史同期偏高水平。 纯碱周度产量72.53万吨，其中重质纯碱42.23万吨，均处于历史同期最高位。 3、纯碱行业产能变动情况 基本面分析——需求 1、纯碱产销率 2、纯碱下游需求 全国浮法玻璃日熔量15.91万吨，开工率77.63%持续回落，对纯碱需求明显回落。 （2）光伏玻璃 全国光伏玻璃日熔量8.63万吨，开工率持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。 光伏玻璃价格持续下滑，库存大幅累积。 数据来源：钢联国内纯碱厂家总库存165.58万吨，其中，轻质纯碱66.52万吨，重质纯碱99.06万吨，库存处于同期历史最高位。 基本面分析——供需平衡表 •免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979