国债期货日报：关注跨期价差走势

策略摘要

华泰期货研究院研究员徐闻宇发布研报，分析12月3日央行7天逆回购操作及市场动态。

核心观点

• 宏观面：商务部等9部门发布行动计划，目标到2027年建成现代商贸流通体系；10月CPI同比上涨0.3%。
• 资金面：央行12月3日开展513亿元7天逆回购，操作利率1.5%；11月开展8000亿元买断式逆回购；货币市场主要期限回购利率回落。
• 市场面：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.13%、0.07%、-0.03%和0.29%；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T价差分别为-0.43元、4.82元和-0.005元；TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.0086元、-0.0180元、0.0018和-0.1684元。

策略建议

• 单边：2503中性。
• 套利：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2503-2×TS2503）。
• 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险提示

流动性快速紧缩风险。

关键数据

• 央行7天逆回购操作利率：1.5%。
• 货币市场主要期限回购利率：1D（1.34%）、7D（1.60%）、14D（1.73%）、1M（1.74%）。
• 国债期货合约涨跌幅：TS（-0.13%）、TF（0.07%）、T（-0.03%）、TL（0.29%）。
• 国债期货价差：4TS-T（-0.43元）、2TF-T（4.82元）、3TF-TS-T（-0.005元）。
• 国债期货净基差：TS（0.0086元）、TF（-0.0180元）、T（0.0018）、TL（-0.1684元）。