国债期货日报：关注跨期价差走势

策略摘要 研究院 研究员徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 12月3日央行以固定利率、数量招标方式开展了513亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利率回落，国债期货12月首周跨期价差呈现触底回升。 华泰评级6.31 较昨日↓0.63 联系人陈昊宇chenhaoyu@htfc.com从业资格号：F03130939 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 宏观面：（1）宏观政策：商务部等9部门发布《关于完善现代商贸流通体系、推动批发零售业高质量发展的行动计划》，到2027年，基本建成联通内外、贯通城乡、对接产销、高效顺畅的现代商贸流通体系。2）通胀：10月CPI同比上涨0.3%。 资金面：（3）央行：12月3日央行以固定利率、数量招标方式开展了513亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%。2024年11月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.34%、1.60%、1.73%和1.74%，回购利率近期回落为主。 市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.13%、0.07%、-0.03%和0.29%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.43元、4.82元和-0.005元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.0086元、-0.0180元、0.0018和-0.1684元。 ■策略 单边：2503中性。 套利：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2503-2×TS2503）。 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 ■风险提示 流动性快速紧缩风险 目录 核心观点.................................................................................................................................................................. 1经济市场指标.......................................................................................................................................................... 3国债期货市场.......................................................................................................................................................... 4国债现券市场.......................................................................................................................................................... 4 图表 表1：利率定价跟踪指标......................................................................................................................................................3表2：国债期货各合约成交情况........................................................................................................................................4表3：TS2506现券最新数据...............................................................................................................................................4表4：TF2506现券最新数据...............................................................................................................................................4表5：T2506现券最新数据..................................................................................................................................................5表6：TL2506现券最新数据...............................................................................................................................................5表7：TS2412现券最新数据...............................................................................................................................................6表8：TF2412现券最新数据...............................................................................................................................................6表9：T2412现券最新数据..................................................................................................................................................7表10：TL2412现券最新数据.............................................................................................................................................8表11：TS2503现券最新数据.............................................................................................................................................8表12：TF2503现券最新数据.............................................................................................................................................9表13：T2503现券最新数据...............................................................................................................................................9表14：TL2503现券最新数据.......................................................................................................................................... 10 经济市场指标 国债期货市场 国债现券市场 表8：TF2412现券最新数据 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com