国网系云网基础设施和管理信息化龙头
国网信通作为国家电网公司下属信产集团控股的央企，是能源信息化领域的龙头企业。公司前身为四川岷江水利电力股份有限公司，2019年完成重大资产重组，将“云网”融合业务注入上市公司。
公司业务与定位
公司以“数字底座+能源应用”为核心定位，提供覆盖电力数字化应用、企业数字化应用、云网基础设施在内的“云网融合”运营一体化服务，助力能源互联网建设及企业数字化转型。
三大业务板块：
- 云网基础设施（48%营收占比）：包括通信基础设施、算力基础设施、增值电信运营和云平台业务。
- 电力数字化（27%营收占比）：包括电网生产数字化服务、电网客服数字化服务、电力市场化交易服务、企业智慧能源服务、双碳数字化服务等。
- 企业数字化（26%营收占比）：包括ERP、企业门户、企业运营可视化与企业运营支撑等业务。
下属子公司：
- 中电普华：主要负责云平台业务、电力营销、ERP等业务。
- 继远软件：主要负责云网基础设施建设业务、企业运营支撑服务、企业运营可视化业务。
- 中电飞华：主要负责通信网络建设、电信增值运营服务。
- 中电启明星：主要服务云平台组件业务、企业门户、能源交易业务。
产业发展与公司优势
电网投资规模扩大：
- “十四五”期间，国家电网计划总投入3500亿美元推进电网转型升级。
- 2024年，国家电网投资额预计达到6092亿元，创历史新高。
- 2023年中国电力信息化行业市场规模达到4125亿元，同比增长34%。
公司核心业务高壁垒：
- 公司产业链布局完整，具备“云网融合”全产业链的服务能力。
- 旗下子公司是国内最早一批从事电力行业信息通信业务的企业，客户黏性强。
- 营销2.0系统、电网ERP、企业门户等业务均具有高壁垒和强粘性。
国企改革与未来展望
国企改革：
- 2024年是国有企业改革深化提升行动的关键之年。
- 国网信通承诺在2024年12月前解决与南瑞集团、国网信产集团的业务重合问题。
- 若承诺履行，公司将能拓展更多优质业务板块。
未来布局：
- 公司深度参与虚拟电厂发展，能源交易和电力交易领先实践。
- 特高压改造、5G+升级将促进云网基础设施业务需求持续扩张。
盈利预测与估值
盈利预测：
- 预计2024-2026年营业收入分别为84.69/93.57/103.00亿元。
- 预计2024-2026年归母净利润分别为9.09/10.34/11.77亿元。
- 对应EPS分别为0.76/0.86/0.98元。
估值：
- 可比公司2024年PE均值为34倍，国网信通2024PE仅为29倍，低于行业平均水平。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 电网投入不及预期。
- 行业竞争加剧。
