特朗普2.0时代，风险监控新视角

摘要 •特朗普2.0时代对中资企业的制裁预计将延续并加剧，主要手段包括提高关税、强化出口管制（尤其针对AI和半导体领域）、加速科技脱钩等，美国商务部实体清单将继续发挥关键作用。•被列入美国商务部实体清单会对中资企业造成严重冲击，包括供应链中断、股价下跌、融资困难、声誉受损等，欧菲光案例体现了其负面影响的严重性，市值蒸发超过200亿元。•风险监控模块通过AML合规筛查、财务指标预警等功能，实时监测企业被列入实体清单后的风险，并通过财报分析指标、审计意见等预警指标，捕捉潜在财务风险信号。•选择中风险企业主要依据财务指标，包括盈利能力、偿债能力和运营能力等，并通过财务评分模型（基于150个财务指标）进行综合评估，评分范围为0到100分，并与行业均值进行对比。•2021-2023年，部分中资企业财务表现先抑后扬，2021年跌至谷底，2023年一季度开始好转，这与美国制裁政策及企业自身调整有关，需持续关注其财务状况变化。•近几年中国政府出台多项政策影响集团融资平台，例如，严控新增债务、置换存量双非债务、增加专项债券限额等，这些政策对地方政府融资平台的债务化解具有重要意义，需密切关注政策变化。•风险监控系统提供舆情专题、持仓监控、邮件预警、全场预警等功能，帮助用户全面监控政策变化、企业财务风险、负面舆情等，并支持多维度数据分析和风险评估，例如，对极端系企业、非标融资、动产融资等进行深入分析。 Q&A 特朗普2.0时代对中资企业的制裁措施有哪些变化？ 在特朗普1.0时代，美国主要通过提高关税、修改出口管制法案和投资并购限制等手段对中资企业进行制裁。例如，外国投资风险审查现代化法案限制了外国主体在美国关键技术、基础设施和敏感领域的投资。此外，美国还禁止本国主体对由中国政府或军方控制的企业进行投资，如三大电信运营商被强制退市。在拜登任期内，这些政策得到了延续，并增加了更多制裁实体。拜登政府还通过补贴计划推动制造业回流，限制芯片企业在华投产扩能，并通过硬件参数限制中国获得AI高算力芯片，从而影响AI和半导体产品的销售出口。特朗普2.0时代预计将继续提高关税，进一步实施出口管制措施，加速科技脱钩，特别是针对中国AI和半导体行业的发展。美国商务部基于出口管制条例下的实体清单、未经核 实清单、被拒接人清单和最终军事用户清单等将继续作为强有力的手段来限制特定产业链上的中资企业发展。 被列入美国商务部实体清单对中资企业有哪些具体影响？ 被列入美国商务部实体清单可能会对中资企业造成多方面冲击。首先，对进出口技术转让进行严格限制，可能导致供应链中断及合作伙伴流失，从而影响企业正常运营及全球市场竞争力。其次，对上市公司而言，会直接导致股价下跌、市值缩水，提高融资难度和成本，对财务状况造成冲击。此外，还会损害企业声誉，影响合作伙伴信任及长期业务发展。以欧菲光为例，其子公司南昌欧菲康于2020年7月被列入实体清单后，公司营收从2019年的519亿元下降至2021年的228.44亿元，同比下降52.75%。股价从2020年7月的23.63元跌至2023年4月的4.5元，总市值蒸发超过200亿元。同时，公司收到境外客户通知终止采购关系，被认为是被踢出苹果产业链。这一系列事件导致其业务调整并出售相关资产，如广州德尔塔影像技术有限公司100%股权及江苏今日光学有限公司相关设备。 如何利用风险监控模块监测被列入实体清单后的风险？ 风险监控模块中的预警专题功能可以实现对被列入实体清单后的风险监测。例如，通过AML合规筛查功能，可以收录包括商务部各类资产名单，并关联境内工商主体信息，以便查看最新更新的名单信息。如10月23日公布的一期报告显示，有一家名为魔极科技的新三板公司被列入实际清单，我们可以点击查看其详细信息，包括金融限制标签等提示相关风险。此外，通过财务指标预警功能，可以支持财报分析指标、审计意见等30多个预警指标，实现实时风险监控。例如，以欧菲光为例，通过选择特定时间段（如2020年7月至2021年10月）的事件预警数据，可以捕捉到其财务状况变化及潜在财务风险信号。这些工具帮助我们及时发现并应对因被列入实体清单而引发的各种经营与财务问题。 请介绍一下选择中风险企业的主要依据及监控指标有哪些？ 选择中风险企业的主要依据是财务指标。我们设定了多个财务指标，包括盈利能力、偿债能力和运营能力等。通过这些指标，我们可以监控企业的财务状况变化。例如，从成长能力和盈利能力相关的风险指标来看，这些是最常见的风险预警信号。此外，还有运营能力下降、偿债能力下降等其他风险预警指标。 财务评分模型是如何构建和应用的？ 财务评分模型从多个维度选取了150个具体财务指标，包括财务衍生指标、财务附注以及舞弊信号等，通过随机森林加逻辑回归的方法筛选出具体的权重，并通过评分卡模型计算企业的财务状况，打分范围为0到100分。最终，得出的评分会归结于五个方面：规模实力、盈利能力、产业运营能力、成长性和偿债能力。 这些分项得分还会与行业均值进行对比，以评估企业在所属行业中的排名。 企业在2021年到2023年的财务表现如何？ 根据我们的数据分析，2021年该企业跌至谷底，其行业排名和财务评分都相对较低。然而，到2023年一季度，该企业开始好转，其财务评分及行业排名都有所提升。这表明其整体情况有所改善。 如何进行同行业比较以及多企业组合分析？ 我们提供了同行业比较功能，可以看到某一企业在其所属行业中的具体排名。例如，在电子元件4G行业中，该公司排名130名，总量约为290多个。此外，我们支持多企业组合分析功能，可以查看一批企业的财务分数情况及变化趋势。例如，对于欧菲光，我们可以从2019年至今的数据来观察其整体变化趋势，并导出相关数据。 制裁名单对上市公司的影响如何？如何查找制裁名单信息并评估相关风险？ 被列入制裁名单对上市公司的影响非常大，会显著影响其整体表现。我们可以通过特定渠道查找制裁名单上的公司，并根据这些公司的财务风险指标进行评估，例如盈利能力、偿债能力等。同时，通过我们的系统，可以直观地看到这些公司在所属行业中的排名及具体得分情况。 近几年政策动态对集团融资平台有何影响？有哪些重要政策文件值得关注？ 近几年政策动态对集团融资平台产生了显著影响。例如，2023年9月发布的35号文要求重点省份在今明两年内严控新增债务；12月发布的12号文进一步强调了这一点；2024年3月14号文将重点省份扩大到非重点省份的一些地级市；8月134号文将35号文内容延期至2027年6月，并提出由银行置换存量双非债务。此外，本月初全国人大批准每年增加2万亿专项债券限额。从今年起，每年的专项债券总额为4万亿。这些政策文件对于地方政府融资平台清理和化解债务具有重要指导意义。 如何通过舆情专题了解最新政策变化？ 我们提供一个舆情专题模块，可以查询最新政策动态，包括城投转型、非标类融资等内容。在这个模块内，可以根据地区或日期筛选查看最新的信息，即使有些政策未公开发文，也能通过舆情专题了解其内容。例如，通过risk风控点击运营专题，可查看城投融资及化解政策动态，以及非标类置换信息。 集团在债务融资方面的整体情况如何？ 集团主要通过发债、银行授信和非标融资等多种方式进行债务融资。发债方面，集团会披露其自身及子公司的境内外标债发行到期情况、债务余额和剩余期限等信息，并展示每年发行量、偿还量、净融资量及家庭发债成本等数据。银行授信和借款则通过募集说明书和定期报告披露，包括银行借款明细及授信额度使用情况。非标融资涉及有息债务，如融资租赁、信托、小公司借款等，通过募集说明书和定期报告进行统计。此外，还包括动产融资，如应收账款质押等信息。 以昆明交通产业股份有限公司为例，如何分析其企业融资状况？ 昆明交通产业股份有限公司作为城投公司，其企业融资状况可以从多个维度进行分析。首先，在债券融资方面，可以查看公司本身、集团系及关联方的境内外标债发行到期情况、余额及剩余期限等信息，并通过图表展示每年发行量、偿还量及净融资量。此外，还可以选择现金流类型（到期现金流或形成现金流）来查看具体的发债明细，包括历史到期和海外发债情况。在集团系层面，可以统计所有发行人的存续债务情况，展示每个主体的存续期限分布，以及核心成员与一般成员的存量债券余额。在关联方层面，通过股权关系穿透，展示持股比例大于20%的投资企业和股东企业的发债情况。 如何统计并分析集团内部各主体的银行授信与借款情况？ 银行授信与借款主要通过募集说明书和定期报告中的披露信息进行统计。本公司层面，会披露自身及子公司的银行借款明细；集团系层面，则加总所有主体在同一报告期内披露的授信额度使用情况，包括未使用金额占比；关联方层面，通过穿透持股关系，展示关联方具体持股比例以及相关金融产业部分的数据。此外，还会根据不同报告期（如季报、一季报）选择具体数据进行加总统计，以反映各主体在不同时间段内的银行授信与借款使用详情。 非标融资在集团内部是如何处理并分类统计的？ 非标融资主要依据募集说明书和定期公告中披露的信息进行分类统计。本公司层面，根据出租人或债权人对非标类型进行分类，包括但不限于：财务公司资管公司归类为其他融资，信托公司归类为信托贷款，定向产品归类为定向融资产品等。根据每个报告期间的数据计算带息负担占比，由于年报与季报之间可能存在数据差异，因此季报相对更全面一些。集团系层面的逻辑相同，根据主体公司的披露内容，加总子公司的相关数据，并根据核心主体（如交通投资有限责任公司）的公开数据，对租赁资管往来财务公司贷款等非标项目进行汇总，以全面反映整个集团内部非标融资产生的数据。 如何利用风险监控系统对动产融资产生的信息进行管理？ 动产融资产生的信息主要通过中农网上登记系统获取，包括但不限于：应收账款质押，应收账款质押以及其他动产抵押品。这些信息可以通过瑞思风险监控系统找到相关内容，并整合至风控模块中，用以全面监测并管理企业动产融资产生的数据，从而确保其透明性与准确性。例如，对于昆明交通产业股份有限公司，其司法失信记录票据信用限制消费信息也会纳入风险监控范围，以便及时识别潜在风险因素并采取相应措施。 请介绍一下企业动产融资的主要内容和数据来源。 企业动产融资的主要内容包括租赁融资、应收账款质押、应收账款转让和保理等信息。数据主要来自中东网披露的信息，具体字段包括登记情况等。我们会对这些信息进行汇总，以展示企业的融资情况及有息债务的总体状况。 如何评估集团企业及其关联方的信用风险？ 我们通过票据逾期和诚信内容来评估集团企业及其关联方的信用风险。票据逾期方面，我们统计每个月份的数据明细，包括逾期余额、发生额及其变化，是否被列入长期持续预期名单等。集团层面，我们汇总所有企业的数据，包括逾期余额总额、累计发生额、逾期企业数量、城投企业数量、发债企业数量，以及被列入城镇逾期名单和持续性名单的数量。此外，我们还关注监管处罚情况，对集团整体及关联方进行汇总，并展示处罚金额、处理机构和违法行为等信息。 如何在产品中实现政策变化监控？ 我们通过持仓监控模块实现政策变化监控。持仓监控支持添加股票、债券基金等证券标的，以及通过工商信息添加企业作为监控标的，支持多种标的类型。同时，可以设置租赁指标、债券指标和企业指标，并支持批量导出。此外，我们提供20多个维度的风险值监控，包括融资事件舆情以及监管处罚等内容，并可自定义设置方案进行定向监控。 持仓监控如何操作？ 在持仓监控中，可以创建普通组合或运算组合，通过输入企业名称或证券代码添加成分，或者使用模板上传并粘贴，也可以选择自定义板块进行批量导入。在设置组合时，可制定财务评分指标，识别重投口径与万能口径，以及穿透到最终信用主体的信息，如发行人实控人和到期日期等。在概览页面，可以查看分类资讯，如舆情资讯类包含公司公告，信用类包含生产预期与非标资产风险，司法类包含执行类与裁判文书，公司经营类则涉及融资相关处置。 如何设置并订阅邮件预警？ 在订阅设置中，可以创建邮件订阅对象，包括组合行业舆情和宏观舆