本期观点
- 铁矿石：政策预期回升，钢价震荡小幅偏强。
- 焦煤、焦炭：双焦供需分析。
行情回顾
上周市场宏观情绪略有恢复，螺纹钢产需双弱，库存小幅增加但绝对量偏低，贸易商挺价。热卷需求韧性较强，产量恢复较慢，库销比持续下降，基本面相对健康。价格低位小幅回升，期现整体震荡运行。
产量
- 螺纹钢：产量微降，高炉继续减产，电炉产量小幅回升。
- 全国热卷周产量306.09万吨（环比-1.85%，同比-6.25%）。
- 全国螺纹周产量227.88万吨（环比-0.05%，同比-12.66%）。
- 螺纹钢电炉周产量30.03万吨（环比+3.23%，同比-13.31%）。
- 螺纹钢高炉周产量197.85万吨（环比-3.36%，同比-12.56%）。
- 开工率：高炉和电炉开工率均环比下降。
- 全国高炉开工率81.62%（环比-0.38%，同比+0.94%）。
- 电炉开工率68.35%（环比-2.05%，同比-8.43%）。
利润
- 螺纹钢利润：-244.66元/吨（周环比-12.91%，同比+12.53%）。
- 热卷利润：-155.72元/吨（周环比+5.81%，同比+55.19%）。
表观消费
- 螺纹表观消费：225.35万吨（环比-3.78%，同比-10.63%）。
- 全国建材成交：5日均值为11.38万吨（周环比-1.98%，同比-20.96%）。
- 热卷表观消费：315.6万吨（环比-1.04%，同比-4.68%）。
库存
- 螺纹钢：总库存447.64万吨（环比+0.57%，同比-15.31%）。
- 厂库145.25万吨（环比-2.33%，同比-13.71%）。
- 社库302.39万吨（环比+2.02%，同比-16.07%）。
- 热卷：总库存305.72万吨（环比-3.02%，同比-10.25%）。
- 厂库78.39万吨（环比-0.01%，同比-13.91%）。
- 社库227.33万吨（环比-4.01%，同比-8.91%）。
下游
- 地产：30大中城市周度商品房成交面积环比增加23.59%，同比回升27.44%；100大中城市成交土地面积环比下降32.48%，同比下降44.97%。
- 汽车：10月汽车产销环比回升，同比转增。
- 10月汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。
铁矿石供需
- 价格：普氏指数104.4（环比+1.95%，同比-19.97%）。
- 发运：澳洲和巴西19港口发运2534.4万吨（环比-0.52%，同比-5.03%）。
- 到港量：铁矿石45港口到港量2291万吨（环比-0.27%，同比-7.41%）。
- 铁水日产：233.87万吨（环比-1.93万吨，同比-0.58万吨）。
- 疏港量：45港口疏港量335.87万吨（环比+2.72%，同比+18.33%）。
- 库销比：247家钢企库销比32.04天（环比+2.20%，同比-1.29%）。
- 港口库存：15046.89万吨（环比-1.78%，同比+30.87%）。
- 钢企库存：9285.54万吨（环比+1.23%，同比-0.18%）。
- 平均可用天数：22.97天（环比+1.06%，同比+6.05%）。
双焦供需
- 开工率：炼焦煤矿山开工率90.65%（环比-0.31%，同比-0.48%）；洗煤厂开工率68.63%（环比-0.28%，同比-5.37%）。
- 蒙煤通关量：日度16.74万吨（环比-2.82%，同比+8.49%）。
- 竞拍成交率：焦煤竞拍周度成交率67.81%（周环比-2.59%，同比-18.78%）；焦煤竞拍日成交率76.35%（周环比+3.27%，同比-10.18%）。
- 利润：独立焦化厂吨焦利润26元/吨（环比+15元/吨，同比+79元/吨）。
- 产能利用率：独立焦化厂73.79%（环比+0.29%，同比-1.64%）；钢厂86.37%（环比持稳，同比-0.23%）。
- 库存：
- 独立焦化厂焦煤库存822.22万吨（环比+6.91%，同比-7.06%）。
- 钢厂焦煤库存743.94万吨（环比+0.04%，同比-5.89%）。
- 炼焦煤港口库存458.83万吨（环比-2.12%，同比+134.06%）。
- 焦炭库存：
- 独立焦化厂焦炭库存44.17万吨（环比+9.68%，同比-2.84%）。
- 钢厂焦炭库存603.82万吨（环比+1.37%，同比+3.67%）。
- 焦炭港口库存172.22万吨（环比-2.80%，同比-14.93%）。
- 价格：山西低硫主焦煤1560元/吨（周环比-20元/吨，同比-990元/吨）；准一级冶金焦出厂价1550元/吨（吕梁）（环比持平，同比-650元/吨）。
价差分析
- 螺纹钢热卷基差：小幅收缩。
- 1-5价差：小幅走扩。
研究结论
- 钢市整体震荡小幅偏强，螺纹钢产需双弱但库存绝对量偏低，热卷需求韧性较强。
- 铁矿石港口库存同比历史高位，钢企库存小幅上升。
- 双焦供需平衡，焦化厂库存环比回升，港口库存小幅下降，钢焦博弈加剧。
