铜铝周报：市场驱动减弱，铜铝振荡整理

市场驱动减弱，铜铝振荡整理——铜铝周报2024.12.02 作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 0102行情回顾宏观分析03铜市场分析04电解铝市场分析05氧化铝市场分析 行情回顾 周度要闻回顾 1、据外电11月29日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，智利10月制造业生产较去年同期增长3.0%。该机构补充说，智利10月铜产量较去年同期增长6.7%，至492,804吨。智利是全球最大的铜生产国。（文华财经编译） 2、据外电11月28日消息，伦敦金属交易所（LME）周四表示，该交易所计划明年将收费平均上调4.7%，但公开叫价场内交易的收费不会上涨。费用上调幅度小于2024年，当年平均提高13%。伦敦金属交易所在一份声明中表示，LME集团将上调多项费用，以支持其在加强市场方面的持续投资，基础交易和清算费用将在2025年上涨0%至6.5%。LME不会提高场内交易费用以支持现货市场。LME是全球最后几个公开叫价交易大厅之一。伦敦金属交易所在电池金属交易方面一直落后于竞争对手，延长了对锂和钴期货费用的豁免。（文华财经） 3、据外电11月25日消息，俄罗斯铝业(Rusal)周一表示，作为生产优化计划的一部分，该公司将减产6%以上，以应对氧化铝价格高企和宏观经济风险上升。作为中国以外全球最大的铝生产商，俄铝表示，由于几内亚和巴西铝土矿供应中断，以及澳大利亚暂停生产，导致今年氧化铝价格飙升，该公司的年产量将减少25万吨。氧化铝价格自今年初以来已上涨逾一倍，至每吨逾700美元。俄铝表示：“因此，氧化铝在铝现金成本中所占的份额从30-35%的正常水平上升至50%以上。”该公司补充称不会出现裁员。俄铝表示，其三分之一以上的氧化铝必须以市场价格从国外购买。（文华财经编译） 4、据外媒11月26日消息，铝业巨头美铝公司（Alcoa）将重启自2014年以来一直闲置的O'Neil矿区，以替代因项目停滞而缺失的矿石，保障Pinjarra冶炼厂原料供应。此举源于公司西南部铝土矿矿区环境管理受到审查，需减少对环境和供水系统的影响。原计划2023年开始进行基础设施工作，将重心转移至其他设施并从次年开始开采，现因矿石来源延误而调整。美铝公司目标2026年3月获批，2027年底或2028年初开始采矿，以确保Pinjarra冶炼厂原料供应连续。同时，公司已更新采矿计划，减少清理面积并移除饮用水水库保护区内区域，降低环境影响。（上海金属网编译） 国内市场：11月制造业PMI指数超预期 11月30日，国家统计局和中国物流与采购联合会公布数据显示，11月份，制造业PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点，市场预期值为50.2%，制造业扩张步伐小幅加快。在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数为50.8%，比上月上升0.8个百分点，创今年5月以来的新高。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读时表示，新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强。 本周宏观前瞻 数据来源：Wind 下游开工 截止11月29日当周，SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为84.25%，环比下滑0.37个百分点，较预期值低0.62个百分点（调研企业：21家，产能：783万吨)。 当周铜价维持宽幅震荡，多数企业新增订单疲软，明显环比走弱，但因前期排产支撑强，同时提货节奏基本维持正常，部分企业表示当前终端消费虽难寻支撑，但下游企业资金相对充裕，出货情况较好，因此本周开工率仍有支撑。 社会库存 截至11月28日周四，SMM全国主流地区铜库存为13.75万吨，周度环比下降2.38万吨，连续六周周度去库但周内库存出现上升，总库存较去年同期的5.49万吨高8.26万吨。 具体来看，上海地区库存较当周一增加0.09万吨至10.59万吨，当周进口铜继续到货，令该地区库存出现上升。江苏地区库存增加0.02万吨至1.51万吨，原因是月末下游消费减弱且国产铜到货量增加。广东地区库存同样增加0,02万吨至0.93万吨，当周沪粤价差扩大南下货源增加，且本周尾段消费开始减弱，这从广东日均出库量持续下降反映出来。而成渝和天津地区也因供应增加消费减弱导致库存上升。 电解铝市场分析 社会库存 下游开工 截至11月29日，当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.4个百分点至63.4%。分板块来看，当周铝型材及再生合金板块开工率小幅上涨，主要受到年底订单赶工以及企业追赶年度生产目标的拉动，铝型材企业的增长主要得益于房地产和新能源领域的需求，再生合金则主要受到汽车行业的推动。尽管开工率有所回升，但由于竞争加剧，利润水平仍处于低位。其余板块开工率暂时持稳，铝板带及铝箔企业目前已逐步消化完铝材出口退税取消事件带来的影响，当周铝价连日下跌也导致下游客户提货积极性十分低迷，且淡季下后续全行业产销量势必下滑，龙头企业的开工率也可能随之下滑。考虑到订单交付和年底回款等问题，12月铝线缆的开工率也可能面临下调的压力。整体来看，铝材出口退税取消对铝加工企业的影响已趋于稳定，随着12月淡季效应加剧，预计后续铝下游开工率将向下调整。 氧化铝市场分析 供需方面 1）供应方面：当周暂无企业减产、复产，氧化铝市场开工无明显变动，但受环保政策限制，部分企业氧化铝焙烧产量阶段内减少。截至11月28日，中国氧化铝建成产能为10340万吨，开工产能为8915万吨，开工率为86.22%（+0%）。 2）需求方面：当周中国电解铝行业减产为主，主要集中在广西、贵州以及新疆地区，电解铝行业开工较前期下降。截至11月28日，中国电解铝建成产能为4781.90万吨，开工产能为4365.90万吨，开工率为91.30%（-0.05%）。 成本利润 矿石方面，现货供应难有增量释放，高需求支撑铝矾土报价走势；液碱方面，企业积极出货，液碱市场价格走势僵持；动力煤方面，终端实际需求释放不佳，少量询货多以压价为主，港口煤价小幅下行。整体来看，截止11月29日，当周行业成本为3011.18元/吨（+1.17），行业利润为2701.13元/吨（+41.75）。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼