铜铝周报：市场驱动仍在，铜价继续走强

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行情回顾

• 铜市场：9月中国铜废碎料进口量同比增加14.8%，但海关抽检率提升及美国废铜转口贸易增加导致进口清关时间延长。铜价走高抑制进口，10月进口量或下降。美澳签署协议加强关键矿物合作，包括稀土加工。
• 氧化铝市场：厦门国贸同歆、浙江四邦成为氧化铝期货交割厂库。加拿大对部分钢铁和铝制品实行关税减免。
• 电解铝市场：世纪铝业冰岛铝厂因故障减产约三分之二。国内铝下游加工龙头企业开工率62.4%，原生铝合金开工率59.0%，铝板带开工率67.0%，铝线缆开工率64.4%，铝型材开工率53.7%，铝箔开工率71.9%。
• 宏观：国内前三季度GDP同比增长5.2%，三季度增速回落0.4个百分点。美国9月CPI同比增3%，低于预期，强化降息预期。

社会库存

• 铜：截至10月23日，SMM全国主流地区铜库存18.16万吨，周度环比增加0.41万吨，同比减少3.8万吨。精铜杆企业开工率61.55%，环比下降0.95个百分点。
• 电解铝：再生铝合金SMM报价21200元/吨，周度环比涨150元/吨。社会库存5.47万吨，连续两周弱去库。
• 氧化铝：供应变化有限，开工率80.74%。需求维稳，采购以补库为主，成交价格多延续贴水。

电解铝市场分析

• 下游开工：铝下游加工龙头企业开工率62.4%，原生铝合金开工率59.0%，铝板带开工率67.0%，铝线缆开工率64.4%，铝型材开工率53.7%，铝箔开工率71.9%。
• 再生铝合金：现货报价21200元/吨，周度环比涨150元/吨。成本上涨，需求稳定，供应受限，库存弱去库。

氧化铝市场分析

• 供需方面：供应变化有限，开工率80.74%。需求维稳，采购以补库为主，成交价格多延续贴水。
• 成本利润：铝矾土价格僵持，液碱价格涨跌不定，动力煤价格上行。成本2981.34元/吨，平均利润-63.49元/吨。