核心观点
- 贵金属市场分析：
- 期货行情：12月2日，沪金主力合约下跌0.33%，收于613.28元/克；沪银主力合约下跌0.20%，收于7,596元/千克。
- 隔夜咨询：美联储理事沃勒倾向于12月降息，但持开放态度；美国11月ISM制造业PMI录得48.4，10月营建支出月率录得0.4%。实际利率未来下行概率大，操作上以逢低买入套保为主。
- 基本面：
- 上海黄金交易所：12月2日黄金成交量上涨3.63%，白银成交量下降2.37%。
- 库存情况：上期所黄金库存持平，白银库存下降12,442千克至1,175,844千克。
- 下游行业：电子元件板块下跌1.65%，光伏板块上涨0.60%。
- 策略：
- 黄金：谨慎偏多
- 白银：谨慎偏多
- 套利：暂缓
- 金银比价：逢低做多
- 金银比价期权：暂缓
- 风险：
- 美元及美债收益率持续走高，加息尾端流动性风险飙升。
关键数据
- 宏观数据及事件：
- 美联储：沃勒倾向于12月降息，博斯蒂克持开放态度，威廉姆斯建议中性政策。
- 美国：11月ISM制造业PMI为48.4，10月营建支出月率为0.4%。
- 美债收益率：10年期国债利率为4.19%，10-2年期利差为0.02%。
- 期货行情：
- 沪金主力合约：开盘618.14元/克，收盘613.28元/克，成交量312,505手，持仓量173,499手。
- 沪银主力合约：开盘7,718元/千克，收盘7,596元/千克，成交量1,016,719手，持仓量362,5,418手。
- 基本面：
- 上金所：黄金成交量34,100千克，白银成交量298,488千克。
- 上期所：黄金库存13,950千克，白银库存1,175,844千克。
- 贵金属ETF：
- 黄金ETF持仓：875.95吨，下降2.59吨。
- 白银ETF持仓：14,709.59吨，持平。
- 期现及比价：
- 沪金与Au(T+d)价差：0.81元/克，下降3.05元/克。
- 沪银与Ag(T+d)价差：38元/千克，下降10元/千克。
- 沪金与Comex金比价：6.45，下降0.44%。
- 沪银与Comex银比价：6.87，下降0.91%。
- 上期所金银比价：80.74，上涨0.43%。
- 外盘金银比价：85.93，下降0.05%。
研究结论
- 贵金属市场整体呈现震荡走势，美联储降息预期及美国经济数据对市场影响较大。
- 实际利率下行概率大，建议逢低买入套保。
- 期现及比价方面，金银比价逢低做多策略较为合适，套利操作暂缓。
- 下游行业表现分化，电子元件板块下跌，光伏板块上涨。
