化工行业周观点
市场表现： 化工板块整体上涨，跑赢沪深300指数。申万化工三级分类中21个子行业收涨，4个子行业收跌。其中，磷肥及磷化工、涂料油墨、涤纶、改性塑料、其他化学制品行业领涨；氯碱、聚氨酯、煤化工行业走跌。
成长股配置： 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。
政策催化： 建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，如MDI和制冷剂。MDI受益于美联储降息海外地产复苏和国内地产后周期的消费刺激政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额限制，需求端受益于“以旧换新”等政策刺激，价格有望保持坚挺，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。
磷矿价格： 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。磷矿行业准入壁垒提升，新磷矿投产后爬产周期约1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年。建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。
三氯蔗糖： 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。建议重点关注龙头企业金禾实业。
大股东体外资产： 建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材、中化国际、华润材料、齐翔腾达、恒通股份、南山智尚。
风险提示： 下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。
重点化工子行业跟踪
- 涤纶长丝： 本周涤纶长丝市场价格下跌。供应方面，行业开工率约为90.23%，装置暂无变动，但上周末存在一套新增投产装置，目前仍未出丝，产能基数增加。需求方面，下游织机开机率出现明显下滑，场内新单仍旧缺乏，织企坯布库存压力难以缓解。库存方面，整体库存水平仅有小幅增加。成本方面，平均聚合成本较上周变化不大。利润方面，本周长丝市场延续跌势，平均盈利水平较上周进一步压缩。
- 轮胎： 本周全钢胎轮胎行业开工率为60.07%，环比上周下降0.68%；半钢胎行业开工率79.7%，环比上周下降约0.15%。欧美需求旺盛，航运费稳定，欧美轮胎价格保持坚挺。
- 制冷剂： 本周主要制冷剂价格走势上行。R22、R134a、R125、R32、R410a均价较上周均有所上涨。供应方面，各生产企业开工负荷正常，成本端压力增加，产量同样有所下滑，优质货源紧缺。需求方面，供需两淡局面仍在延续，库存部分消化中。后市预测，短期内制冷剂价格小幅震荡或区间整理。
- MDI： 本周聚合MDI市场小幅下探，成交氛围偏弱。供应面，上海亨斯迈工厂检修装置正常进行，缩量供应。需求面，下游需求端进入淡季，买盘偏弱，市场承压下行。
- PC： 本周双酚A价格整理运行，PC较上周继续走低。上下游价差进一步收窄，PC行业生产亏损幅度较上周扩大。
- 纯碱： 本周纯碱价格涨跌互现，变化有限。供应端，纯碱市场开工水平高位，市场供应量继续上涨。需求端，下游用户采购心态各异。
- 化肥： 市场需求处于淡季，尿素价格保持平稳。磷矿石价格稳定，下游刚需拿货。农用磷酸一铵市场盘整观望，价格窄幅上涨。工业磷酸一铵市场价格高位推涨，供应侧现货货源紧张。磷酸二铵市场弱稳运行，价格维持高位。钾肥市场价格不断拉涨，国产钾市场供应略紧，进口钾库存整体压力可控，需求方面，冬储备肥推进中，市场整体多观望，按需适量采购为主。
