局部供应偏紧 价格偏强运行

价格偏强运行 2024/12/01 1行情回顾2沥青基本面3后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势（日线） 本周沥青期货主力合约BU2501振荡上涨，位于10周均线上方。本周由于成本端原油价格支撑作用，以及局部地区供应紧张局势推动，沥青价震荡上涨。 1.2沥青与原油收盘价 沥青现货维持供两弱走势为主，价格中枢总体锚定原油波动。 1.3山东沥青基差 近期，由于沥青期货跌幅较大，呈贴水状态。 数据来源：WIND国信期货 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产毛利持续为负 据钢联数据测算，山东沥青周度生产毛利为-669.11元/吨，亏损环比扩大40.33元/吨。 2.2沥青周度产量略有上涨 钢联数据显示，本周96家样本企业周度产量为57.3万吨，环比上涨1.3万吨。总体产量同比仍处于低位区间。 2.3沥青开工率较低 周五石油沥青开工负荷率约为32.5%，环比上涨0.7%，整体仍维持相对低位。在加工利润依旧亏损的情况下，市场开工负荷难言持续提升，低供应对于市场价格有一定的支撑。 2.4沥青炼厂检修情况 本周沥青炼厂检修减损量为82.57万吨。2024年炼厂检修减损量同比往年居于高位，反应了行业需求较弱的情况。 未来一周，部分长期停产沥青的炼厂仍未有明确的复产计划。 2.5中国石油沥青进出口情况 10月份沥青进口量为20.46万吨，环比下滑0.0014%，变动较弱。 2.6中国沥青库存持续去库 沥青库存持续去库，南方部分项目稳定供货，逐步消耗当地资源；北方地区贸易商加速出货，带动整体库存下降。钢联数据统计，沥青104家样本企业周度社会库存环比下降6.2万吨，54家样本企业周度厂内库存同比下降2.8万吨。 2.7中国沥青上下游企业预测走势情况 沥青上下游企业对沥青后市普遍悲观，根据钢联数据统计，看跌比例为20%，看涨3%，看平70%。 2.8我国大部无明显降水气温回升 2.8我国大部无明显降水气温回升 未来两天，我国大部无明显降水，气温逐步回升。但29日，黑龙江中东部、吉林中部仍有小雪，局地中雪；29日至30日，内蒙古东北部、黑龙江等地气温将下降4～6℃，局地8℃以上。此外，12月1日至3日，将有较强冷空气影响我国北方地区，带来大风降温天气，气温普遍下降4～6℃，其中，内蒙古中东部、华北北部、东北地区大部降温8～10℃，局地超过12℃。。 强冷空气天气影响下，局部沥青需求将阶段性转弱，压制沥青上行空间。 后市展望 第三部分 3.沥青市场展望 综合来看，沥青供需偏紧。从供给端看，WIND数据显示，周五石油沥青开工负荷率约为32.5%，环比上涨0.7%，整体仍维持相对低位。在加工利润依旧亏损的情况下，市场开工负荷难言持续提升，低供应对于市场价格有一定的支撑。受冷空气影响，西北、东北地区季节性停工；华北、山东、华东等地区现货流通量进一步减少，供应紧张状况持续，供应端支撑强劲，市场挺价心态偏强，终端收尾需求支撑社会库库存持续消耗。 技术上，本周沥青期货主力合约BU2501振荡上涨，位于10周均线上方。 操作建议：价格下方支撑较强，后市关注原油走势。 风险因素：留意地缘政治扰动原油波动的风险。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn •分析师助理：翟正国•从业资格号：F03132670•电话：021-55007766-305065•邮箱：zhaizhengguo@guosen.com.cn