局部供应偏紧 价格偏强运行

行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2501本周振荡上涨，位于10周均线上方。
• 成本端原油价格支撑，局部供应紧张推动价格震荡上涨。
• 沥青现货维持供需两弱，价格中枢总体锚定原油波动。
• 山东沥青基差近期呈贴水状态，期货跌幅较大。

沥青基本面

• 生产毛利：山东沥青周度生产毛利为-669.11元/吨，亏损环比扩大40.33元/吨。
• 产量：本周96家样本企业周度产量为57.3万吨，环比上涨1.3万吨，同比仍处于低位区间。
• 开工率：周五石油沥青开工负荷率约32.5%，环比上涨0.7%，整体仍维持相对低位。
• 炼厂检修：本周沥青炼厂检修减损量82.57万吨，2024年检修减损量同比居于高位，反映行业需求较弱。
• 进出口：10月份沥青进口量为20.46万吨，环比下滑0.0014%，变动较弱。
• 库存：沥青库存持续去库，南方项目稳定供货，北方贸易商加速出货，整体库存下降。
• 企业预测：上下游企业对沥青后市普遍悲观，看跌比例20%，看涨3%，看平70%。
• 天气影响：未来两天我国大部无明显降水，气温回升，但29日黑龙江中东部、吉林中部有降雪；29日至30日内蒙古东北部、黑龙江等地气温下降4～6℃；12月1日至3日强冷空气影响北方，带来大风降温，气温普遍下降4～6℃。

后市展望

• 供需偏紧：供给端开工率低，加工利润亏损，低供应支撑价格；终端收尾需求支撑社会库存消耗。
• 技术面：沥青期货主力合约BU2501振荡上涨，位于10周均线上方。
• 操作建议：价格下方支撑较强，后市关注原油走势。
• 风险因素：留意地缘政治扰动原油波动的风险。