服务于中高端客户，聚焦先进封装

核心观点

甬矽电子专注于中高端客户和先进封装领域，已成为国内众多SoC类客户的第一供应商，并持续拓展台系客户。公司客户群分为三类：大陆高成长SoC设计公司、海外头部客户及其他海外客户。公司通过持续研发投入提升核心竞争力，盈利能力逐步释放。

关键数据

• 最新收盘价：29.20元
• 总股本/流通股本：4.08亿股 / 2.79亿股
• 总市值/流通市值：119亿元 / 815亿元
• 2024-2026年预计收入：34亿元 / 40亿元 / 50亿元
• 2024-2026年预计归母净利润：0.8亿元 / 2亿元 / 3亿元
• 2024-2026年预计PE：149倍 / 60倍 / 39倍
• 资产负债率：67.6%
• 市盈率：-126.96倍
• 第一大股东：浙江甬顺芯电子有限公司

研究结论

公司作为成长期封测企业，通过持续研发和客户服务能力提升，预计未来利润端将逐步改善。当前股价对应2024-2026年PE分别为149倍、60倍、39倍，维持“买入”评级。

风险提示

业绩下滑或亏损、产品迭代失败、原材料价格波动、存货跌价、毛利率波动、市场竞争、行业波动、全球经济波动、产业政策变化等风险。