碳酸锂市场周报

林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂价格：盘面区间震荡为主，现货价格下跌 上周碳酸锂期货盘面维持区间震荡，价格中枢围绕7.8-8万运行，日内波动仍偏高。截至11月29日收盘，主力合约LC2501收于78550元/吨；近月合约LC2412收于78050元/吨。 截至11月29日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.82万元/吨，周环比下跌1.14%；工业级碳酸锂均价7.5万元/吨，周环比下跌1.19%；电碳和工碳价差维持在3250元/吨。 海外锂盐价格：持稳为主，内外价差缩窄 上周锂盐CIF价整体持稳，碳酸锂和氢氧化锂CIF价有小分化。海外价格变动滞后于国内现货零单交易价，近期国内现货价格波动更剧烈，内外价格有一定分化，上周价差缩窄。 截至11月29日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价10.95美元/千克，周环比小幅下跌1.35%。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.35美元/千克，周环比上涨1.08%，与国内氢氧化锂价差约-1075.01元/吨。 锂矿：原料价格稳中有升 上周矿端价格整体稳中有升，云母近期价格表现更强。矿端出货较少，成本等因素下矿商挺价心态强化，盐厂采买较少，上游交投平淡。预计短期内原料价格仍持稳为主。 截至11月29日，6%锂辉石精矿CIF均价815美元/吨，较上周小幅上涨9元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价周环比上涨1.42%至1075元/吨，2%-2.5%品位均价上涨0.92%至1650元/吨。 正极材料：三元价格小幅下跌 上周三元材料价格整体小幅下跌。11月下游材料厂订单增加，下游进行一轮补库，但中下旬后下游采买积极性降低，目前市场对12月排产预期偏弱，下游需求改善的持续程度仍有待观察。 截至11月29日，523消费型三元材料均价9.48元/吨，523动力型三元材料均价11.35万元/吨，周环比分别下跌0.16%和0.32%。622消费型三元材料均价10.89万元/吨，613动力型三元材料均价12.03万元/吨，周环比分别下跌0.15%和0.18%。811动力型三元材料均价14.02万元/吨，811消费型三元材料均价12.6万元/吨，周环比均持平。 正极材料：铁锂价格小幅下跌 上周铁锂和钴酸锂等正极材料价格小幅下跌，锰酸锂价格持稳。近期头部厂商订单有一定的增量，但企业竞争比较激烈压缩加工费，储能有一定带动。 截至11月29日，动力型磷酸铁锂价格3.42万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.37万元/吨和3万元/吨，周环比小幅下调。动力型/容量型锰酸锂均价分别维持3.45万元/吨和维持在3.1万元/吨。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格范围继续小幅下跌至13.82-15.28万元/吨。 二、碳酸锂供给 产量：供给基本稳定，短期预计微增 供给整体相对宽松，短期产量预计基本稳定有微增，供给的边际增量逐步缓和，近期周度产量数据基本企稳，近几周的周度数据维持小增。 根据SMM，11月产量预计63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增加2145吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增加2355吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量18760吨，较上月减少210吨，同比增加32%。截至11月28日，SMM碳酸锂周度产量15566吨，周度环比增加494吨。 产量：盐湖云母减量，辉石提锂增加 近期供给端增量有所缓和，产量基本持稳；进口原料到港量减少，受盐端价格下行驱使下上游部分高成本原料提锂利润受损，锂辉石提锂上个月有增量，季节性和成本影响下云母和盐湖原料提锂仍有部分减量。云母和盐湖提锂有一定减量，锂辉石提锂增加。根据SMM，10月辉石产碳酸锂量约32850吨，较上月增加4700吨；云母产碳酸锂8960吨，较上月减少2410吨；盐湖提碳酸锂11930吨，减少310吨；回收提锂增加165吨至5925吨。分地区产量来看，10月江西、四川和青海三大主产区产量均有下滑。10月江西碳酸锂产量17710吨，较上月减少1310吨，青海产量减少310吨至10560吨，四川产量增加1700吨至9050吨。 产能开工：产能持续扩张，开工率企稳小提升 上游开工率近期企稳小提升，目前上游开工回到均值附近整体偏稳。产能则继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，从去年开始产能已有明显释放，目前碳酸锂月产能已经突破11万吨且仍有增长趋势。根据SMM，11月碳酸锂月度产能预计11.38万吨，较上月继续提升，氢氧化锂产能4.9万吨，较上月小幅回落。碳酸锂11月的月度开工率预计50%，较上月提升2%，氢氧化锂开工率预计维持59%。 库存：延续去库，结构有所转变 库存总量已仍在回落，结构有所调整，上周主要是其他环节库存持续消化，上下游库存小幅增加，库存偏高但对基本面的压力缓和。 交易所库存方面，周五仓单集中注销，截至11月29日的仓单总量仍有21706手。 根据SMM，截至11月28日，样本周度库存总计108167吨，冶炼厂库存34510吨，下游库存29664吨，其他环节库存43993吨；SMM样10月度总库存为71826吨，其中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下游库存为31374吨。 进口：进口增量补充供给 目前月均进口量维持在1.5-2万吨左右，上月进口增量补充较大。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，来自阿根廷的进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。海关总署数据显示，10月碳酸锂月度进口总量23196.22吨，较上月增加6931.53吨，进口总金额2.25亿美元，较上月增加6526.9万美元。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，上个月从智利和阿根廷进口的增量都比较大。上月阿根廷碳酸锂月度进口量4790.61吨，较上月增加2764.6吨；智利碳酸锂月度进口量17860.82吨，较上月增加3933.64吨。 三、碳酸锂需求 需求量：前期利好反馈完毕，后续需求有分歧 11月磷酸铁锂排产超预期改善，政策利好及提前备库带动电池厂排产好转，但近期下游补库力度已有减弱，利好基本已反馈，目前市场对12月排产预期整体偏弱。 根据SMM，10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增加3173吨；11月预计91499吨。10月碳酸锂月度出口量299.62吨，较上月增加133.76吨，出口金额389.6万美元，较上月增加177.2万美元。上月出口增量主要来自日本。 三元材料：排产或有减量 三元材料产量整体减少，主要来自中高镍减量，低镍有增长。三元材料主要受挂钩销售订单和库存建立影响，考虑季节性补库窗口期已过，后续电池和材料端补库持续性待观察。根据SMM数据，11月三月材料产量55960吨，较上月减少2810吨，同比增加0.17%。其中333产量增至570吨，中低镍三元（523/622）产量分别为14530吨和16955吨，分别较上月减少1560吨和750吨；高镍三元（811）产量20635吨，较上月减少300吨。 其他正极：铁锂产量超预期好转 近期磷酸铁锂企业产量超预期改善，11月铁锂产量继续好转，12月排产预期偏弱。下游抢装订单增加，储能和动力市场均有提振；锰酸锂季节性强劲，需求整体预期稳中有升。 根据SMM,11月磷酸铁锂月度产量279010吨，环比增加7%，同比增加145%；钴酸锂月度产量预计7000吨，环比减少6.7%，同比增长0.3%；锰酸锂月度产量预计12660吨，环比增加2%，同比增加49%。 废旧回收：上月小幅提升 上月回收端整体仍有小幅提升，主要由铁锂的改善带动。近期黑粉系数偏稳定，前期锂盐一路跌势下回收市场需求也有所降温，废料提锂成本和碳酸锂价格有一定倒挂，短期预计回收端整体稳中小改善。 根据SMM，10月国内废旧锂电月度回收总量21473吨，环比增加3.3%，同比减少53.7%。其中，三元废料月度回收量8604吨，较上月减少8.18%，磷酸铁锂废料回收总量12538吨，较上月增加13.55%，钴酸锂废料回收总量333吨，较上月减少10.96%。 四、终端情况 终端：终端数据持续强劲 终端数据整体提振，新能源渗透率突破，与国内装备制造业、零部件产业的产业链、新质生产力推动、插混技术发展、以旧换新补贴加码等因素相关，但目前混动占比较大对锂电材料需求的提升或比较有限。 据乘联会数据显示，11月1-24日,新能源车市场零售86.7万辆，同比去年11月同期增长68%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售919.5万辆，同比增长42%；11月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发100.7万辆，同比去年11月同期增长65%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1,028.7万辆，同比去年增长39%。 锂电池装机量：装车环比继续提振 动力电池销量、装车量均有提振，磷酸铁锂电池装车增量较大。目前电池市场结构上磷酸铁锂仍占主导，近期电池环节产销仍维持强劲增长，但后续在库存压力和季节性之下电芯端改善幅度仍有待观察。 10月，我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%；磷酸铁锂电池装车量47.0GWh，占总装车量79.4%，环比增长13.7%，同比增长75.1%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks