主要观点
2024年以来，金融担保机构主体信用保持稳定，但受宏观经济增速放缓、国内需求不足和重点领域信用风险等因素影响，仍面临一定信用风险。政府性融资担保机构加大支持中小微企业、“三农”和科技创新企业力度，服务实体经济，并获得较大区域政策支持。受城投债券发行政策变动和债券市场利率下行等因素影响，金融担保机构担保的金融产品落地情况较差，余额有所下降，行业集中度仍较高，面临更大的转型压力。产业债担保余额和占比保持增长，成为重要发展方向。江苏省仍为金融产品担保余额占比最高的省份。被担保客户主体评级持续向上迁徙，但行业集中度仍较高，集中在建筑业。2025年和2026年均为担保债券集中兑付高峰期，需关注代偿情况。间接融资性担保业务代偿压力逐渐加大，应收代偿款规模逐年增长，需关注到期规模较大的担保机构的流动性风险。
行业政策及背景
政府性融资担保机构获得较大区域政策支持，加大支持中小微企业、“三农”和科技创新企业力度，服务实体经济。近年来，监管部门多次召开会议或发文，强调切实发挥政府性融资担保机构职能，加强对小微、“三农”、科技创新企业等的金融支持，并配套出台了一定的便利制度。
金融担保市场运营情况
- 直接融资性担保业务：以债券担保为主，城投债担保余额占比83.50%，但受地方化债政策持续落地、城投债发行审核趋严等因素影响，余额有所下降。
- 产业债担保：余额和占比保持增长，成为金融担保行业的重要发展方向。
- 行业集中度：前十大金融担保机构金融产品担保余额占总额的比重波动上升，2024年9月末为61.20%。
- 被担保客户：主体评级持续向上迁徙，AA级占比最高，AA+级占比上升。地方国有企业仍是最主要的被担保发行主体，占比维持在很高的水平。
- 行业分布：建筑行业占比呈持续下降趋势，但始终处于第一位；金融业占比波动提升，占有相当大比重。
- 到期期限：2025年和2026年到期解保规模占总担保余额的比重分别为17.00%和21.61%，集中到期解保规模较大。
金融担保机构流动性风险分析
2025年内债券到期规模同比有所增加，需关注到期规模较大的担保机构的流动性风险。绝大多数金融担保机构对2025年金融产品到期规模保障程度均超过了1倍，代偿压力仍属一般水平，资本较为充足。
金融担保机构代偿情况
受宏观经济增速放缓等因素影响，间接融资性担保业务代偿压力逐渐加大，金融担保机构应收代偿款规模逐年增长。2024年以来，国内债券违约规模同比有所增长，以房地产相关行业为主。
行业展望
2025年，担保机构展业预计将继续保持审慎，但在当前债券发行政策及低利率背景下，行业竞争更加激烈，债券担保业务规模增长承压，金融担保行业仍面临较大的转型压力。担保机构市场业务与政策性业务主体定位将进一步明确。全国政府性融资担保体系逐步完善，省级担保机构银担合作持续加强。2025年，金融担保机构代偿压力仍较高，需防范部分行业、地区集中违约风险，金融担保机构也需要强化自身能力，探索自身担保业务转型路径。
