行情回顾
电力设备新能源板块（中信）2024年11月25日-11月29日上涨1.8%，今年以来累计涨幅为10.7%。细分板块方面，光伏设备（申万）上涨3.67%；风电设备（申万）上涨7.33%；电池（申万）上涨0.55%；电网设备（申万）上涨2.19%。
本周核心观点
新能源发电
光伏
- 行业自律与政策调整：中国光伏行业对外贸易企业自律座谈会在北京召开，呼吁行业加强自律，防止“内卷外溢”。财政部、税务总局发布公告，将部分成品油、光伏、电池等出口退税率由13%下调至9%，自2024年12月1日起实施。这些措施有望改善海外市场恶意竞争，利好有渠道、品牌、技术和知识产权优势的企业。
- 产业链受益分析：供给侧改善明显的环节将受益。核心推荐光伏硅料和玻璃企业，如协鑫科技、通威股份、福莱特；关注高效技术带来的超额收益，如帝尔激光、隆基绿能、迈为股份；以及产业链主材龙头，如晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材。
风电&电网
- 风机价格回暖：国家电投风电集采项目开标，平均折合单价范围为1550-2649元/kW，价格大幅回暖。这是由于央企对招标规则的改善，不再以最低价为评标基准价，而是采用有效投标人评标价格的算术平均数再下浮5%作为评标基准价，并去掉过高或过低的报价。
- 海上风电价格回升：广东帆石一海上风电项目开标，金风科技中标300MW、明阳智能中标700MW，风机均价为4014元/KW（含塔筒）。该项目预期即将开工，中标价格与2022年开标价格一致，表明海上风电主机价格有望回暖。
- 2025年量价机会：风电“价格战”已近尾声，预计2025年产业链有望迎来盈利反转。陆风、海风装机量有望高增，风机价格已出现回升，对主机厂盈利提振。
- 板块观点：
- 风电环节：首推金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。建议关注天顺风能、海力风电、大金重工（基础环节）；东方电缆、中天科技、亨通光电（海缆环节）；振江股份、日月股份、金雷股份、时代新材（零部件企业）。关注泰胜风能、天能重工（基础环节）；起帆电缆、太阳电缆（海缆环节）。关注深远海风电的漂浮式风电产业链，如亚星锚链的锚链需求。
- 电力设备环节：关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注思源电气（电力设备民营龙头）、平高电气（GIS龙头）、长高电新（民营企业开关供应商）、大连电瓷（电网系统悬瓷绝缘子核心供应商）。关注出海标的明阳电气、金盘科技、伊戈尔；三星医疗、海兴电力、矩华科技（电表）；中国西电、特变电工（换流变压器）；华明装备（有载分接开发）；派瑞股份（晶闸管）；时代电气（IGBT）；华通线缆（电力线缆出口企业）。关注配电网及数字化板块企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。
氢能&储能
- 氢能：2024长江氢能产业发展大会在武汉成功举办，探讨氢能行业发展趋势、技术创新和市场机遇。推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
- 储能：
- 招标&中标情况：11月W3储能相关招标项目26个，中标项目15个，储能中标规模4024.676MW/15462.109MWh，其中储能系统中标70MW/140MWh，EPC中标1175.95MW/2844.362MWh。储能系统投标报价区间为0.549元/Wh-0.61元/Wh。
- 均价：11月W3 EPC投标报价区间为0.601元/Wh-1.391元/Wh。
- 板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。
新能源汽车
复合集流体
- 英联股份获订单：英联股份获韩国客户U&S ENERGY批量生产订单，包括10万平复合铝箔和5万平复合铜箔，计划2025年向英联采购200万平复合铝箔和100万平复合铜箔，预计2026-2029年需求持续增长。
- 复合集流体行业：复合集流体在成本和性能上均有明显进步，复合铜箔在成本和减重方面具备优势，复合铝箔在安全性方面优于传统铝箔，因此复合集流体板块具备高确定性的成长空间。
- 板块观点：
- 材料端：建议关注英联股份、宝明科技、璞泰来。
- 设备端：建议关注骄成超声、洪田股份、东威科技。
- 锂电龙头：看好业绩确定性高的锂电龙头，建议关注宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技、中科电气、华宝新能、道通科技。
- 固态电池：固态电池长期趋势显著，建议关注材料变化较大且路线明确的负极方向，建议关注元力股份、中科电气、金博股份、璞泰来、天奈科技。
风险提示
新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
