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产业链信息
- 韩系某大客户近期落地40e复合集流体订单，时间点和订单规模超出市场预期，后续关注C客户的订单落地节奏。
- 市场原预计2025年H2下定点、审厂，年底上第一款车，目前大幅提前。
- 公司复合铜箔成本3.5元/平，价格5-8元/平，进展提前，今年出货2.5kw平以上，已应用于首款车。
- 公司积极扩产，满足2026年需求爆发增长。
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高铜价凸显降本增效
- 铜价中枢突破7.8万/吨，持续上升，复合铜箔相比传统铜箔价差1.24元/平，降本效果更明显。
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市场空间测算
- 仅考虑LG和C两大客户，2026年合计需求超1000gwh。
- 按照1gwh对应1kw平复合铜箔，渗透率20%，总需求量1000gwh * 0.1亿平/gwh * 20% * 6元/平 = 120亿元。
- 保守假设公司份额25%（三家一梯队之一），对应30亿收入空间，较目前收入增长170%，有望再造一个英联。
