长江电新英联股份调研更新0120公司依托传统包装贡献现金流

公司依托传统包装贡献现金流，新能源材料打开第二增长，前瞻战略布局复合集流体、固态用锂金属+无负极等产品赛道，未来或将实现跨越式发展。 1、主业方面，25年整体营收增长约12%，易开盖板块净利润约8000多万元（主要来自罐头类），营收端保持10-15%增长，得益于出口增长、产能释放和客户拓展，26年利润预期在1e左右，关注食品盖出口提升（目标50%）、产 【长江电新】英联股份调研更新0120 公司依托传统包装贡献现金流，新能源材料打开第二增长，前瞻战略布局复合集流体、固态用锂金属+无负极等产品赛道，未来或将实现跨越式发展。 1、主业方面，25年整体营收增长约12%，易开盖板块净利润约8000多万元（主要来自罐头类），营收端保持10-15%增长，得益于出口增长、产能释放和客户拓展，26年利润预期在1e左右，关注食品盖出口提升（目标50%）、产品品类开拓（宠物罐头、出口鱼类罐头等）、饮料盖业务扭亏（空间大，竞争充分）。 2、复合铝箔，放量元年，现有产能5000万平（5条）规划1亿平（10条），10μm/8μm/6.5μm的规格实现批量验证，26年收入端或将实现1亿元（其中MA占大头），良率在90%+，单平价格8元/平；高导电超薄MA75D产品（金属层增厚，导电性能增强）、更高安全膜材（中间体膜材处理提升安全性）、涂炭产品（配套复合铝箔）。 3、复合铜箔，进展提速，现有产能2500万平（5条）规划5亿平（134条，实际超过6亿平），当前单卷长度＞8000米，幅宽突破1140mm。 当前铜价经济性凸显，降本20-30%，两步法成本3.5元/平，蒸发法成本3元/平，后续仍有降本预期。 良率水平在85%左右。 4、锂金属负极，性能优异（纯度高、高剥离强度、厚度可控），已向国内头部客户送样评测，循环性能较压延锂金属提升100%（200圈，可实现500圈）；目前接触约5家客户，核心2家左右在送样，已送样几十次（20-30次）；20μm厚度对应400-500元/平米（远期可以实现降本）；单机产能为200万平米/年，下一代设备产能将提升3-5倍，投资约6000万，分切机价格较低。 、无负极方面，通过涂聚合物涂层（增强锂迁移能力）、涂布固态电解质（提升界面贴合与离子传导）、蒸镀极合金层（作为骨架引导锂铺展）解决锂柱状晶生长问题，已验证并与国内头部企业合作。 后续可以通过和镍层结合解决腐蚀性问题。