一、近期重点事件
- 部分地方政府推出手机以旧换新政策，包括江苏、贵州等地。
- 华为发布Mate 70系列手机，硬件配置全面升级。
- 中国光伏行业协会将召开2024光伏行业年度大会。
- 低空经济发展催化密集，小鹏汇天批量预订飞行汽车，中央空管委将开展eVTOL试点。
- 美国当选总统特朗普表示将对中国商品加征关税。
二、市场情况
- 11月，美股上涨，港股下跌。
- 南下资金净流入港股。
- 耐用消费品和服装板块领涨，资本货物、食品与主要用品零售等行业领跌。
- 恒生综指PE有所下跌，必需性消费、地产建筑、资讯科技、金融等板块估值下降。
三、当前配置建议
- 关注空间广阔、成长性可期的能源企业，如中国秦发。
- 关注行业出清加速、扩产周期较长的光伏龙头企业，如协鑫科技、信义光能。
- 关注受益于新机迭代、成长性好或盈利性改善的消费电子链企业，如比亚迪电子、瑞声科技、苹果、小米集团。
- 关注有望受益于海外大厂capex增长的算力企业，如英伟达。
- 关注受益于政策、产品、会展活动催化的低空整机企业，如亿航智能。
四、2024年12月海外金股组合
- 中国秦发（0866.HK）：公司立足国内煤炭市场，布局印尼煤炭产能，成长性凸显，盈利确定性及弹性将不断加强。
- 协鑫科技（3800.HK）：低成本颗粒料龙头有望穿越周期，颗粒硅优势进一步扩大，有望实现进一步巩固成本优势。
- 信义光能（968.HK）：看好光伏玻璃底部布局机会，供给方面，窑炉冷修有助于供应量下降，价格处于低位，有助于行业加速出清。
- 比亚迪电子（0285.HK）：下半年盈利望改善，持续扩充新品，下半年盈利性有望改善，汽车智能产品逐步上车，新型智能产品品类逐步扩充。
- 瑞声科技（2018.HK）：光学毛利扭亏，盈利改善超预期，光学盈利性改善大超预期，声学产品组合不断改善，电磁传动产品结构改善。
- 小米集团-W（1810.HK）：产品力继续提升，看好利润率扩张，手机市占率望继续提升，成本周期改善，IoT收入及毛利率齐扩张，汽车毛利率有望继续提升。
- 苹果（APPLE）（AAPL.O）：iPhone收入恢复增长，Apple Intelligence正式推出，iPhone收入恢复正增长，Apple Intelligence有望打造出用户交互的“超级流量入口”。
- 英伟达（NVDA.O）：Hopper需求持续，Blackwell未来可期，数据中心收入快速增长，H200实现大规模生产，Blackwell预计4季度量产。
- 亿航智能（EH.O）：盈利超预期，OC有望年内取证，Q3收入符合预期，盈利超预期，OC有望在年底前取证，携手多座低空试点城市推进运营，海外市场稳步推进。
五、风险提示
- 海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
- 赛道竞争超预期的风险。
- 地缘冲突加剧风险。
