2024年8月海外金股推荐：关注智能车及算力

海外市场 证券研究报告|市场策略研究 2024年08月01日 关注智能车及算力——2024年8月海外金股推荐 近期重点事件： 7月，中国共产党第二十届三中全会、政治局会议召开。中国共产党第二十届中央委员会第三 次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 以旧换新政策加码，新能源汽车补贴翻倍。7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力 支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。通知指出，在《汽车以旧换新补 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师刘玲 执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日 （含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2 万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。 低空经济迎来新进展。1）政策层面：7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出“深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革，发展通用航空和低空经济，推动收费公路政策优化”。7月31日新华社发布，中共中央政治局7月30日下 午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习，习近平总书记指出：“要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。”2）产业层面：7月23日，在广东、江西等多省投资项目在线审批监管平台显示，有多个低空经济基地项目备案。其中，江西景德镇高新区低空经济产业实训基地项目21.94亿、广东东莞空天经济产业制造示范基地项目大约12亿。3）事件催化层面：7月24日，根据法国LesNumeriques报道，飞行出租车将能在巴黎奥运会上空飞行。 7月，台积电、微软、谷歌等披露财报，资本开支指引强劲。1）台积电：预期全年收入增速 按美元计价上调至25%左右（midtwentiespercent），上调全年资本开支指引至300-320亿美金。2）微软：预期25FY收入双位数增长，资本开支预计超过24FY。3）谷歌：本季度资本开支132亿美金，超预期；预期今年剩余单季度资本开支继续保持120亿美金或略高。 7月，国内Robotaxi加速试运营，特斯拉Robotaxi推迟到10月发布。1）百度旗下的自 动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”火上热搜。凭借超低价格和新奇体验，“萝卜快跑”吸引不少消费者排队尝鲜，在武汉市的无人驾驶订单量迅速增长。2）7月，马斯克表示将特斯拉Robotaxi的上市时间从8月8日推迟到10月10日，确保车辆在各方面达到最优状态。 当前配置建议： 1）关注业绩改善及高股息的有色、能源企业，如中国宏桥、华润电力等； 2）关注具有较高业绩确定性的零售企业，如名创优品等。 3）关注受益于以旧换新政策的智能车企业，如小鹏汽车-W、零跑汽车等； 4）关注受益于AI赛道投入持续加码的算力企业，如台积电等； 5）关注有望受益于新机迭代、硬件升级的硬件企业，如瑞声科技、小米集团等。 2024年8月海外金股组合： 中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性。华润电力（0836.HK）：高股息、高分红，火电稳健，新能源高速发展。 名创优品（9896.HK）：长期拓店逻辑驱动下，业绩释放确定性较高。小鹏汽车-W（9868.HK）：大众合作深化，望获可观变现。 零跑汽车（9863.HK）：出海如期推进，盈利改善可期，受益以旧换新。台积电（TSM.N）：2024Q2业绩超预期，上调全年指引。 瑞声科技（2018.HK）：光学望显著改善，受益AI硬件趋势。小米集团-W（1810.HK）：手机市占率提升，SU7产能改善。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险。 1、《海外市场：关注端侧AI及高股息——2024年7月海外金股推荐》2024-06-30 2、《海外市场：关注AI硬件及高股息机会—— 2024年6月海外金股推荐》2024-06-02 3、《海外市场：关注科技板块——2024年5月海外金股推荐》2024-04-28 4、《海外市场：甄选赛道龙头——2024年4月海外金股推荐》2024-04-01 5、《海外市场：关注AI产业链——2024年3月海外金股推荐》2024-03-01 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、2024年8月海外金股组合7 1、中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性7 2、华润电力（0836.HK）：高股息、高分红，火电稳健，新能源高速发展8 3、名创优品（9896.HK）：长期拓店逻辑驱动下，业绩释放确定性较高9 4、小鹏汽车-W（9868.HK）：大众合作深化，望获可观变现10 5、零跑汽车（9863.HK）：出海如期推进，盈利改善可期，受益以旧换新11 6、台积电（TSM.N）：2024Q2业绩超预期，上调全年指引12 7、瑞声科技（2018.HK）：光学望显著改善，受益AI硬件趋势13 8、小米集团-W（1810.HK）：手机市占率提升，SU7产能改善14 风险提示15 图表目录 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：各板块月涨跌幅5 图表4：港股主要板块估值情况5 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 7月，中国共产党第二十届三中全会、政治局会议召开。中国共产党第二十届中央委员 会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会听取和讨论了习近 平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 以旧换新政策加码，新能源汽车补贴翻倍。7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。通知指出，在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置 税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准 提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。 低空经济迎来新进展。1）政策面：7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》指出“深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革，发展通用航空和低空经济，推动收费公路政策优化”。7月31日新华社发布，中共中央政治局 7月30日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习，习近平总书记指出：“要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。”2）产业层面：7月23日，在广东、江西等多省投资项目在线审批监管平台显示，有多个低空经济基地项目等备案。其中，江西景德镇高新区低空经济产业实训基地项目21.94亿、广东东莞空天经济产业制造示范基地项目大约12亿。3）事件催化层面：7月24日，根据法国LesNumeriques报道，飞行出租车将能在巴黎奥运会上空飞行。 7月，台积电、微软、谷歌等披露财报，资本开支指引强劲。1）台积电：预期全年收入增速按美元计价上调至25%左右（midtwentiespercent），上调全年资本开支指引至300-320亿美金。2）微软：预期25FY收入双位数增长，资本开支预计超过24FY。3）谷歌： 本季度资本开支132亿美金，超预期；预期今年剩余单季度资本开支继续保持120亿美金或略高。 7月，国内Robotaxi加速试运营，特斯拉Robotaxi推迟到10月发布。1）百度旗下的自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”火上热搜。凭借超低价格和新奇体验，“萝卜快跑”吸引不少消费者排队尝鲜，在武汉市的无人驾驶订单量迅速增长。2）7月，马斯克表示 将特斯拉Robotaxi的上市时间从8月8日推迟到10月10日，确保车辆在各方面达到最优状态。 2、市场情况 7月，美股转跌、港股继续下跌。截至7月30日，恒生指数从6月28日的17719点下 降到17003点，恒生科技指数从3554点下降到3414点。截至2024年7月30日，2023 年以来恒生指数、恒生科技指数分别累计下跌14%、17%。 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度 恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2023-01-032023-03-132023-05-222023-07-282023-10-052023-12-112024-02-202024-04-292024-07-08 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年7月30日。 南下资金净流入。港股通7月南下资金净流入479亿港元，近30个交易日资金从6月 末的净流入1339亿港元减少为净流入718亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-01-042021-11-102022-09-082023-07-102024-05-07 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年7月31日。 （1）分板块行情 7月，零售业板块领涨，半导体与生产设备、食饮与烟草等板块领跌。按wind二级行业，7月零售业等板块上涨3.7%；能源、食饮与烟草、食品和主要用品零售、半导体与生产设备等板块7月下跌8.5%、7.9%、6.8%、6.8%。 图表3：各板块月涨跌幅 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 3.73.4 1.51.40.8 -0.8-1.3 月涨跌幅（%） -3.7-4.2 -2.0-2.2-3.1-3.3-3.5 -4.9-5.1-5.3-6.0 -6.3-6.4-6.8-6.8-7.9 -8.5 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年7月31日。 （2）分板块估值 截至7月末，恒生综指的PE（TTM）较6月末下降。7月港股地产建筑、必需性消费、金融、资讯科技等板块估值整体下降，尤其是地产建筑板块估值下降明显。 图表4：港股主要板块估值情况 恒生综指P/E(ttm，LHS)恒生金融类P/E(ttm，LHS) 恒生必需性消费P/E(ttm，LHS)恒生地产建筑业P/E(ttm，LHS) 恒生资讯科技业P/S(ttm，RHS) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2023-09-042023-10-162023-11-242024-01-082024-02-192024-03-282024-05-132024-06-24 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年7月31日。 3、当前配置建议 1）关注业绩改善及高股息的有色、能源企业，如中国宏桥、华润电力等； 2）关注具有较高业绩确定性的零售企业，如名创优品等； 3）关注受益于以