铁矿石周报：港库小幅去化，等待宏观兑现

铁矿石周报 2024/11/30 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3093.6万吨，环比增加82.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨，环比减少11.2万吨。澳洲发运量1748.0万吨，环比增加25.4万吨，其中澳洲发往中国的量1469.5万吨，环比增加33.8万吨。巴西发运量799.6万吨，环比减少36.6万吨。中国47港到港总量2475.5万吨，环比减少430.4万吨；中国45港到港总量2297.2万吨，环比减少484.7万吨。 ◆需求：日均铁水产量233.87万吨，环比上周减少1.93万吨。高炉开工率81.62%，环比上周减少0.31个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比上周减少2.60个百分点。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15046.89万吨，环比减少272.49万吨。日均疏港量335.87万吨，环比增加8.89万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格偏强运行。供给方面，最新一期全球发运量环比微增，澳洲港口检修减少，发运小幅回升。11月台风影响导致到港量波动剧烈。预计下周到港继续下降。需求方面，本周钢联日均铁水产量环比下降1.93万吨至233.87万吨，低于此前预期，主要因个别钢厂通过降富氧形式减产，高炉检修数据未有体现所致。钢厂盈利率已降至5成左右，结合检修数据推算，后续铁水产量徘徊波动，随下游需求逐步下移。下游成材库存仍处于相对偏低位置，暂未对铁水施加大的下行压力。库存方面，近期港口疏港量上升，钢厂仍有补库动作，结合发运及到港来看，港口库存目前没有大的向上累库压力，但想要大幅去化也比较困难，预期继续盘整。近期主要交割品IOC6港库持续去化，基差本周走强。宏观层面，12月预期兑现节点临近，关注后续宏观兑现及铁水走势。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差113元/吨，环比变化+6.0元/吨。卡粉-PB粉价差128元/吨，环比变化+5.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差184元/吨，环比变化+6.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差7.5元/吨，环比变化-0.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.25%，较上期变化-0.17个百分点。块矿入炉配比11.77%，较上期变化-0.04个百分点。烧结矿入炉配比73.98%，较上期变化+0.21个百分点。 唐山废钢价格2405元/吨，环比变化+10元/吨。张家港废钢价格2220元/吨，环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率51.95%，较上周变化-2.6个百分点；测算PB粉进口利润-16.95元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15046.89万吨，环比变化-272.49万吨。球团447.97万吨，环比变化-24.42万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1105.35万吨，环比变化-51.62万吨。港口库存：块矿2029.36万吨，环比变化-69.12万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6649.59万吨，环比变化-181.62万吨。巴西矿港口库存5705.52万吨，环比变化+78.09万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9285.54万吨，较上周变化+112.5万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1469.5万吨，周环比变化+33.8万吨。巴西发运量799.6万吨，周环比变化-36.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量534.7万吨，周环比+97.3万吨。必和必拓发往中国货量390.6万吨，周环比-94.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量551万吨，周环比-99.7万吨。FMG发往中国货量330万吨，周环比-76万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2297.2万吨，周环比-484.8万吨。10月中国非澳巴铁矿石进口量1611.00万吨，月环比+184.07万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率61.49%，环比变化-0.58个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.02万吨，环比变化-0.44万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量233.87万吨，较上周变化-1.93万吨。高炉产能利用率87.8%，较上周变化-0.73个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量335.87万吨，环比变化+8.89万吨。钢厂进口铁矿石日耗289.77万吨，周环比变化-2.84万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至11月29日，测算铁矿石IOC6基差23.96元/吨，基差率2.92%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层