2024年三季报点评：多元化发展，新产能持续推进

公司发布2024年三季报，Q1-Q3实现营收309.41亿元（同比增长12.2%），归母净利润5.84亿元（同比增长85.1%），扣非归母净利4.61亿元（同比增长59.3%）。Q3营收106.44亿元（同比增长3.9%），归母净利润1.56亿元（同比增长53.1%）。

核心观点与关键数据：

1. 销量与价格： Q3销量同比下滑，300系不锈钢卷销量64万吨（同比-4.95%），400系13万吨（同比+22.20%）；Q1-Q3 300系销量192万吨（同比+13.86%），400系37万吨（同比+42.79%）。Q1-Q3 300系不锈钢卷均价13786元/吨（同比-8.49%），400系7447元/吨（同比-1.83%）。Q1-Q3毛利率5.74%（同比+1.04pct），Q3毛利率5.61%（同比+0.99pct）。
2. 产能扩张： 广东甬金和浙江甬金项目释放产能，越南甬金产能利用率提升。2024年冷轧不锈钢计划产销量320万吨（同比增长约13.5%）。
3. 资金保障： 定增完成募资12亿元，用于甘肃和广东甬金扩产项目。
4. 多元化布局： 钛合金新材料项目（进度61.52%）和柱状电池专用外壳材料项目（进度18.98%）持续推进。

未来看点：

• 多个项目有序建设，销量持续增长。
• 横向拓展新材料业务，布局钛合金和柱状电池专用外壳材料。

投资建议： 预计2024-2026年归母净利润分别为7.43/8.19/9.06亿元，对应PE为9/8/8倍，维持“推荐”评级。

风险提示： 项目进程不及预期、不锈钢需求不及预期、原材料价格大幅波动。