2024年三季报点评：业绩逐季向好，“三新两化”战略持续推进

公司2024年前三季度实现营收1134.29亿元（-0.82%），归母净利润16.96亿元（-6.99%），扣非归母净利润16.30亿元（-5.68%）。单Q3季度营收362.58亿元（+3.57%），归母净利润4.89亿元（+1.64%），扣非归母净利润4.50亿元（+3.97%），单Q3经营活动现金流净额5.43亿元（+93.36%），业绩符合预期。

“三新”战略助推业绩逐季向好：

1. 新产品：CSO业务收入141.19亿元，同比增长18%，贡献毛利近20%。
2. 新零售：“万店加盟”提前完成年度目标，加盟销售额37.67亿元（+58.28%）；B2C电商总代总销业务营收7.23亿元（+16.43%）。
3. 新医疗：“九信诊所”会员店466家，预计全年达800家。

“两化”全面赋能公司高质量发展：

1. 不动产证券化：公募REITs及Pre-REITs项目进展顺利，预计全年贡献净利润约16亿元，其中公募REITs增加净利润不超过7亿元，Pre-REITs增加净利润不超过9亿元。
2. 数智化：研发投入2.15亿元（同比增长19.05%），已上线推广40个数字化转型项目。

盈利预测与投资评级：维持公司2024-2026年归母净利润24.90/28.09/31.58亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

风险提示：经营模式风险、政策风险、市场竞争风险、应收账款发生坏账风险。