异动点评：天然橡胶偏强运行，带动合成橡胶补涨

行情导读

2024年11月29日，合成橡胶期货主力合约BR2501涨超3%，主要受天然橡胶期货上涨及成本端丁二烯暂稳影响。

驱动分析

1. 天然橡胶上涨驱动

   • 东南亚产区（泰国南部、马来西亚、印尼）降雨较多，泰国南部受灾严重，胶水产出及工厂生产运输受阻，国内云南产区进入停割收尾阶段，供应端受限。
   • 国内天胶社会库存去库，青岛天胶库存累库速度放缓。
   • 泰国混合胶与顺丁橡胶价差扩大至3000元/吨以上，对BR形成支撑。

2. 丁二烯止跌回升驱动

   • 本周国内丁二烯市场小幅走强，部分船货因大风延期到港，供应面受限。
   • 部分商家月底补货，市场成交好转，部分厂家库存偏低，推动价格震荡上行。

展望后市

• 成本端
  • 近期港口丁二烯库存大幅提升，12月存丁二烯装置重启或投产预期，进口套利窗口开启，丁二烯上方承压。
• 供应端
  • 顺丁橡胶利润好转，供应预期增加，隆众资讯预估11月顺丁橡胶产量环比增加至12万吨附近，厂内库存偏高。
• 天然橡胶
  • 未来两周泰国南部降雨偏多，原料仍有上行空间，国内产区停割临近，天然橡胶下方支撑偏强。
• 综合判断
  • 成本端对BR支撑有限，顺丁橡胶供应预期增加，但天然橡胶对BR支撑偏强，预计BR短期震荡运行，关注BR2501在13000附近支撑。

风险提示

• 降雨对泰国割胶影响不及预期。
• 丁二烯装置重启推迟。

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