棉花、棉纱日报

2024年11月27日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据中国棉花信息网，截至11月26日，我国新疆皮棉累计加工量402.05万吨，较前一日增加7.57万吨，目前日加工处于历年同期较高位置。 2、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比增长165%。截至2024年 11月17日当周，印度棉花周度上市量19.1万吨，较三年均值高5.7万吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量92.1万吨，同比下滑22%。本周上市量大幅增加，超过近三年平均水平，其中卡纳塔克邦上市量激增，上市早期就几乎达到往年最高水平。 3、根据USDA最新土壤湿度报告，截至11月24日当周,德克萨斯州棉花种植区（78.1%面积占比）地上土壤湿度very short+short加权平均值为41%，同比低27个百分点；地下土壤湿度very short+short加权平均值为42%，同比低29个百分点。 【交易逻辑】 目前供应端继续维持充裕，新棉采摘基本完成，新疆地区产量较去年相比超预期增加；需求端当前新棉销售进度偏慢，下游各环节订单表现一般预计在后市无明显增量的背景下大概率维持偏弱震荡走势。此外，考虑到特朗普上台后关税政策对国内贸易有一定冲击，尤其是对纺织品服装出口带来负面影响，可能对棉花下游消费有利空影响。 *美国总统大选分析：特朗普曾在竞选活动中多次宣称，他当选后将对所有进口到美国的商品追加10%的关税，对中国的商品则要加征至少60%的关税。特朗普再次当选后中美贸易关系可能会再次紧张，美棉出口可能面临较大的问题，2023年度美棉签约出口市场中中国占比达40%，中美贸易关系紧张对美棉是一个利空影响。而对于郑棉来说，美国是中国的最大纺织品服装出口市场，占到总出口额的15%左右，一旦美国对中国服装加征高关税，那么对国内的纺织品服装来说冲击也会比较大，影响棉花的下游消费，因此对于郑棉来说是利空。在2018年到2019年的中美贸易战过程中棉花价格出现大跌。 【交易策略】 1、单边：目前美棉基本面变化不明显，预计美棉走势维持震荡；郑棉目前基本面矛盾不明显，上下驱动均有限，预计短期震荡走势。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑卖出CF2505-C-14800&卖CF505-P-13200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场氛围延续清淡，成交量继续缩减，市场投机需求锐减，刚需订单不足，棉纱价格继续阴跌，预计短期行情仍将持续。 2、全棉布市场心态难以提振，目前多地织厂仍维持减停产，整体交投氛围清淡依旧。织厂反映近期订单情况平平，多是小单散单为主，成交价格也多可商谈，现浙江C32S*C32S 68*68 63"喷气含税自提5.4元/米。春夏订单小范围落实，预计后续大单难寻，整体改善有限。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为13.9231，波动率较上一日略降，CF505-C-14800隐含波动率为9.4%，CF505-P-13800隐含波动率为11.5%，CF505-P-13200隐含波动率为14%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5138，主力合约的成交量PCR为0.6299，今日认购成交量有所减少，认沽成交量有所增加，市场看跌情绪增加。 期权：可考虑卖CF2505-C-14800&CF505-P-13200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799