有色商品日报

有色商品日报（2024年11月29日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡偏弱，下跌0.34%至8987美元/盎司；SHFE铜下跌0.16%至73730元/吨；国内现货窗口持续打开。宏观方面，美国核心PCE10月同比上涨2.8%，与预期持平，9月前值为上涨2.7%，市场仍预计美联储12月降息，但该数据也支持了美联储接下来降息采取更为谨慎态度的立场。美国耐用品订单10月环比初值0.2%，低于预期0.5%，但较9月-0.7%上升，扭转了下滑之势。国内方面，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，关注稳增长政策以及金融市场表现。基本面方面，LME铜库存增加1475吨至270525吨；SHFE铜仓单下降1600吨至22476吨；BC铜仓单下降755吨至10752吨；抢出口窗口几近结束；市场传闻贸易商暂停进口美废铜，再生铜或将维系紧张。当前铜做多情绪仍然较弱，海外担心川普政策对风险资产的抑制，国内或担心抢出口后的需求不佳，观望情绪较为浓厚，有待外力打破，短期暂以区间震荡行情来看待。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2501收于5190元/吨，跌幅1.07%，持仓减仓768手至19.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2412收于20275元/吨，跌幅0.39%。持仓减仓1158手至17.8万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至5719元/吨。铝锭现货升水收至30元/吨，佛山A00报价跌至20340元/吨，对无锡A00贴水40元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调20-60元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费持稳；低碳铝杆加工费下调120元/吨。因铝材出口退税政策将于12月1日正式实施，近期海外买方询单频率和抢出口节奏持续加快，但时间临近、预计铝材出口提升量级有限。当前由于外需旺盛，淡季需求跌势暂不明显，同时新疆发运问 题导致铝锭去库周期拉长。昨日俄铝宣布减产25万吨，量级有限但情绪对铝价存在一定支撑。 镍 隔夜LME镍涨1.38%报16120美元/吨，沪镍涨1.01%报127620元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加1014吨至159966吨，昨日国内SHFE仓单减少107吨至27251吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢产业链来看，原料端镍铁价格小幅下跌，终端需求亦有拖累；库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存93.68万吨，周环比下降3.49%，随着周初现货价格走弱刺激下游补库。新能源产业链来看，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。资源端趋松，镍铁成交价格重心下移，一级镍持续放量，基本面表现偏空，关注市场情绪扰动，短期仍偏震荡运行。 锌 截至本周四（11月28日），SMM七地锌锭库存总量为10.42万吨，较11月21日降低1.45万吨，较11月25日降低0.40万吨。沪锌主力跌2.49%,报25215元/吨，锌期货仓单35202吨，较前一日减少904吨。LME锌跌2.95%,报3047.5美元/吨，锌库存268625吨，增加7725吨。现货市场，上海0#锌对2412合约贴水0-20元/吨，对均价贴水20元/吨；广东0#锌对沪锌2501合约升水470-510元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约贴水0-50元/吨，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，12-01价差+365元/吨，01-02价差+195元/吨，沪伦比8.27。国内12-01月差延续高位，但现货升水已回落较多，并且考虑到临近春节现货端需求较弱，而冶炼企业1月可能博开门红产量或超预期，后续可以关注2501-2503反套机会。LME连续两日注销仓单数量增长，昨日在有小幅入库下，注销比例维持在40%。近期锌价在11月交割结束后库存持续流出下走势强劲，持仓大幅增加，而外盘结构走势反复，多空博弈加剧，波动性或将大幅增加，单边建议谨慎参与。 锡 沪锡主力涨1.05%,报236300元/吨，锡期货仓单5987吨，较前一日减少328吨。LME锡涨1.11%,报28275美元/吨，锡库存4790吨，持平。现货市场，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-100元/吨，进口贴水800-1,000元/吨。价差方面，12-01价差-270元/吨，01-02价差-260元/吨，沪伦比8.36。昨日夜盘开盘，价格减仓拉升，或因本周盘面走低现货成交积极导致。但总体而言，基本面无新增消息，当前波动性放大，单边建议谨慎参与。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/11/28 2024/11/27 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 74005 73795 210 平水铜升贴水 25 15 10 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 68700 68700 0 精废价差：广东 761 531 230 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 74400 74400 0 低氧铜杆(8mm):上海 73300 73300 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 11 11 0 库存 LME 注册+注销(吨) 269050 269050 0 上期所 仓单（吨） 22476 24076 -1600 总库存（吨，周度） 120236 130465 -10229 COMEX 库存（吨） 82278 80134 2144 社会库存 国内+保税区(万吨) 19.5 22.3 -2.8 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 46.5 45.0 1.5 活跃合约进口盈亏 373.6 484.5 -110.9 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 17190 17030 160 1#铅锭升贴水:华东 -250 -240 -10 沪铅：连1-连二 0 -25 25 含税:再生精铅(≥pb99.97) 17025 16900 125 含税:再生铅(≥pb98.5) 16925 16800 125 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 16575 16425 150 到厂价:铅精矿:郴州50% 16475 16325 150 到厂价:铅精矿:个旧50% 16275 16125 150 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 272375 272375 0 上期所（吨） 仓单 37978 37978 0 库存（周度） 52796 73343 -20547 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -733 -858 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/11/28 2024/11/27 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20380 20530 -150 南海报价(元/吨) 20340 20460 -120 南海-无锡(元/吨) -40 -70 30 现货升水(元/吨) 30 50 -20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 610 610 0 山西高品铝土矿(元/吨) 660 660 0 氧化铝FOB(美元/吨) 785 785 0 山东氧化铝 5670 5670 0 氧化铝：内-外 -331 -331 0 预焙阳极 4853 4853 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 520 500 20 1A60铝杆:广东（元/吨） 550 550 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20800 20800 0 库存 LME 注册+注销(吨) 700975 700975 0 上期所 仓单（吨） 109749 111617 -1868 总库存（吨，周度） 231854 233681 -1827 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 55.3 55.1 0.2 氧化铝(万吨) 3.1 3.6 -0.5 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 170.00 -2134 -1944 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 129350 128600 750 金川镍-无锡（元/吨） 3150 3000 150 1#进口镍-无锡（元/吨） 150 -100 250 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 3750 3750 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 623 624 -1 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 12700 12700 0 304No1:无锡（元/吨） 12650 12650 0 304/2B卷:毛边:无锡 13200 13200 0 304/2B卷:切边:无锡 13900 13900 0 304/2B卷:毛边:佛山 13200 13200 0 304/3B卷:切边:佛山 14000 14000 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 158952 158952 0 上期所（吨） 镍仓单 27251 27358 -107 镍库存（周度） 31194 30472 722 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 36667 37210 -543 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -228 110.00 -4560 -4420 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/11/28 2024/11/27 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 25860 25565 1.2% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 10.32 10.21 - 近-远月价差（元/吨） 260 315 -55 SMM0#现货（元/吨） 26750 25970 780 SMM1#现货（元/吨） 26680 25900 780 国内现货升贴水平均（元/吨） 150 180 -30 进口锌升贴水平均（元/吨） 120 150 -30 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 27400 26620 780 锌合金Zamak5（元/吨） 27950 27170 780 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 25100 24400 700 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 260900 260900 0 社会库存（万吨）周度 9.15 10.25 -1.1 注册仓单 上期所（吨） 35202 36106 -904 LME（吨） 154125 198275 -44150 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 -1938 115 锡 市场行情 2024/11/28 2024/11/27 涨跌 主力结算价（元/吨） 233840 238060 -1.8% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 8.49 8.46 - 近-远月价差（元/吨） -260 -230 -30 SMM现货（元