发债房企2024年三季报总结：行业延续调整，房企业绩承压

一、利润端

• 营收同比下降9.3%，24家房企营收下降，主要受市场销售和交付量降低影响。
• 归母净利润同比下降103.2%，降幅较上半年扩大20个百分点，18家房企亏损。
• 毛利率为17.15%，延续下降态势，29家房企毛利率下滑。
• 央企龙头表现相对优，地方国企龙头、未出险民企龙头和普通地方国企盈利能力较弱。

二、现金流量端

• 经营性现金流净额同比下降84%，多数房企现金流走弱。
• 投资性现金流净流出545.09亿元，同比减少57.59%，拿地支出降低。
• 筹资性现金流净流出1527.86亿元，同比收缩，受融资环境收紧影响。

三、负债端

• 有息债务规模小幅下降1.46%，地方国企龙头和普通央企有息负债规模上升。
• 剔除预收账款资产负债率为69.05%，央企龙头下降明显，普通央企和普通地方国企超过70%。
• 净负债率上升至118.24%，央企龙头、未出险民企龙头和混合所有制龙头低于70%。
• 现金短债比降至1.06，11家房企高于1倍，短期债务压力仍存。

四、销售端

• 全口径销售金额同比下降33%至19845亿元。
• 央企龙头和混合所有制龙头销售金额下降26.78%和29.29%。
• 地方国企龙头、普通央企、未出险民企龙头和普通地方国企销售金额下降幅度超过34%。

五、投资建议

• 政策推动市场止跌回稳，居民购房预期恢复。
• 不同属性房企将进一步分化，优质央国企龙头房企有望迎来发展机会。

六、风险提示

• 房地产行业下行风险、个别房企信用违约风险、政策落地不及预期。