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地方政府与城投企业债务风险研究报告——山西篇

建筑建材 2024-11-29 联合资信 CS杨林

山西省经济以煤炭及相关产业为主，受国内煤炭价格波动和产业周期影响，2023年GDP增速放缓。产业结构升级和调整压力较大，但资源禀赋优良，交通网络完善，旅游资源丰富。财政实力中游，债务负担较轻，但各地市分化明显，太原市经济财政实力领先，债务规模最高，忻州、运城债务增速较快。

山西省各地市经济分化，太原市产业结构成熟，经济实力领先，其他地市多依赖煤炭产业。2023年各地市GDP增长乏力，财政收入受煤炭价格波动影响下降，但太原、大同、阳泉等地政府性基金收入增长。各地市债务率整体可控，超半数低于100%，但太原市债务负担最重。

山西省城投企业数量较少，以地市级为主，太原市存续债券规模占比近半。2023年城投企业发债及净融资规模增长，AA+级以上为主力。2023年底太原市及省本级城投企业债务负担较重，但过半地市短期偿债指标好转。2025年太原市到期城投债规模较大，存在集中偿付压力。运城、临汾市短期偿债压力较大。各地市综合财力对城投债务保障能力较强，除太原市外，其他地市保障能力充足。

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