行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

广发早知道-汇总版

2024-11-29 张晓珍,刘珂,叶倩宁,周敏波广发期货 Z.zy

股指期货

市场情况：A股低开低走，弱势调整。四大期指主力合约大部分随指数下挫，基差分化。
消息面：数字贸易改革迎顶层设计，韩国央行降息。
资金面：A股市场交易量持平，北向资金成交额1735.62亿元。
操作建议：等待12月增量政策预期发酵，持有接近平值的指数看跌期权保护多头头寸。

国债期货

市场表现：期债全线走暖，长端强势明显，30年期主力合约涨0.31%。
资金面：央行开展7天期逆回购操作，银行间市场资金面整体偏宽裕。
操作建议：10年期国债利率波动区间或在2.0%-2.1%。单边策略上建议前期多单关注利率下行至区间下限时可阶段性止盈，期现策略上可关注正套和做阔基差策略。

贵金属

行情回顾：随着“特朗普”交易影响消退，贵金属企稳转入震荡。国际金价微涨0.2%，银价涨幅0.56%。
后市展望：全球进入货币宽松周期，央行购金需求强，通胀压力对金价长期利好，但短期地缘风险扰动投资者情绪。关注美联储官员对宽松政策的表态和地缘冲突进展。
资金面：黄金ETF单周资金流出规模创2022年7月份以来最大。

集运指数（欧线）

现货报价：头部船司报价继续下行，CMA下调部分12月初报价至5510美元/TEU。
集运指数：SCFIS指数环比上涨3.2%，美西线指数环比下跌19.7%。
基本面：全球集装箱总运力增长，欧元区及美国制造业PMI处于枯荣线以下，OECD领先指数仍上行。
逻辑：主力合约博弈实际停火节奏，长期来看基本面偏空，可考虑合约空头。
操作建议：逢高做空EC2502合约。

有色金属

铜

现货：SMM1#电解铜均价74015元/吨，环比+205.00元/吨。
宏观：美元美债走势分化，特朗普政策对通胀预期抑制。
供应：铜矿TC回升，但中长期紧张格局仍在。精铜产量环比下降。
需求：电解铜制杆开工率稳定，电网投资对铜需求有托底作用，空调排产同比增长。
库存：LME、COMEX铜库存均呈上升趋势，国内社库去化。
逻辑：海外降息预期升温，美债利率下行，美元指数或面临汇率下行压力。国内政策预期扰动，铜价回落后下游需求释放及铜矿供给紧张格局仍提供价格支撑。
操作建议：主力参考72000-76000，短期观点震荡偏强。

锡

现货：SMM 1#锡235400元/吨，环比下跌1600元/吨，现货升水800元/吨。
供应：10月份国内精炼锡产量增加，锡矿进口量同比减少。
需求及库存：10月焊锡开工率上行，下游补充库存，社会库存减少。
逻辑：美联储降息预期走弱，压制有色价格，锡原料端依旧偏紧，对下方有一定的支撑。
操作建议：观望，短期观点震荡。

镍

现货：SMM1#电解镍均价127750元/吨，日环比750元/吨。
供应：精炼镍产量高位持稳。
需求：军工和轮船等合金需求较好，电镀下游需求整体有限。
库存：LME镍库存持续累库，国内库存持稳为主。
逻辑：宏观情绪暂稳，精炼镍存在一定成本支撑，海外库存持续累积，不锈钢行情弱势，产业端本身驱动仍比较有限。
操作建议：主力参考123000-130000，短期观点区间震荡。

不锈钢

现货：无锡宏旺304冷轧价格13200元/吨，基差290元/吨。
原料：镍矿市场弱稳运行，镍铁报价区间下移。
供应：10月国内不锈钢厂粗钢产量增加，11月排产增加。
库存：社会库存企稳小回落，仓单数量持续高位。
逻辑：镍铁承压运行，供方报价松动，钢厂加大对原料的压价力度。不锈钢下游需求仍未有较大幅度改善，四季度不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工。
操作建议：主力参考12900-13500，短期观点偏弱运行。

碳酸锂

现货：SMM电池级碳酸锂现货均价7.82万元/吨，环比下跌400元/吨。
供应：11月产量预计63315吨，10月产量环比增加，同比增长。
需求：近期碳酸锂需求端整体改善，下游采买意愿较强，头部电池订单比较饱满。
库存：样本周度库存总计108167吨，库存总量已仍在回落，结构有所调整。
逻辑：基本面边际好转对碳酸锂市场形成支撑，但现有的利好基本消化，供给仍偏宽松，反弹后也有产业套保压力。
操作建议：主力围绕7.8-8.2万附近运行，短期观点短期或维持区间震荡。

黑色金属

钢材

现货：现货维稳，华东螺纹指导价维稳至3430元每吨。
供给：钢厂季节性减产，五大材产量环比下降。
需求：五大材表需季节性回落，非五大材表需保持增长。
库存：五大材库存延续去库，螺纹钢库存低位持平，热卷库存持续去库。
观点：产业中性，宏观偏弱，观望或短多尝试。建议短多参与价格关注螺纹钢3300元和热卷3450元。

铁矿石

现货：现货价格小幅下跌。
基差：PB粉和巴混粉仓单成本分别为822.7元和802.9元。
需求：本周铁水产量小幅下降。
供给：供应增量明显，1-9月进口铁矿石同比增加。
库存：45港库存环比下降，钢厂进口矿库存环比增加。
观点：市场受宏观情绪扰动较大，基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。建议观望为宜。

焦炭

期现：主力合约较昨收下跌1.79%，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1560元，环比持平。
利润：全国平均吨焦盈利11元，利润周环比-25。
供给：247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，周环比持平。
需求：本期247家钢厂日均铁水产量下降，折算焦炭需求117.90万吨，日均供需差环比+1.3万吨。
库存：焦炭总库存环比小幅增加，港口库存环比增加。
观点：焦炭自身供需矛盾有限，但也转向供需宽松，叠加焦煤价格持续走弱，价格仍难言止跌。短期建议逢高试空。

焦煤

期现：主力合约较昨收下跌0.84%，主焦煤（介休）沙河驿报1390元，环比持平。
供给：汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降。
需求：247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，周环比持平。
库存：焦煤总库存环比增加，钢厂补库，累库速度加快。
观点：焦煤供应维持高位，需求边际转弱风险增加，价格难言企稳。短期建议逢高试空。

农产品

粕类

现货市场：沿海主流区域油厂报价涨跌互现，全国主要油厂豆粕成交11.92万吨。
基本面消息：美豆休市一天，美国10月大豆压榨量将创纪录高位，巴西豆粕出口量增长。
行情展望：美豆在1000美分以下继续震荡运行，关注950美分附近支撑。国内再度受到通关问题影响，市场担忧12月有断豆风险，但影响主要出现在局部。策略上空间不大，维持反套逻辑。

生猪

现货情况：全国均价16.47元/公斤，较前一日上涨0.04元/公斤。
市场数据：外三元生猪出栏均重环比上调0.01%，屠宰企业开工率为31.43%，鲜销率91.57%。
行情展望：近期降温，市场需求有明显改善，年底行情供需博弈加剧，密切关注年底出栏、散户情绪和腌腊、屠宰备货之间的博弈。行情预计仍维持小区间波动，盘面预计维持在15000-15800区间。

玉米

现货价格：东北三省及内蒙主流报价1900-2050元/吨，较昨日持平；华北黄淮主流报价2050-2010元/吨，局部较昨日上涨10元/吨。
基本面消息：全国96家主要玉米深加工厂家玉米库存总量下降，全国饲料企业平均库存环比上涨。
行情展望：现货平稳，产地受天气影响，上量有限，市场购销清单，现货缺乏提振。短期现货供需宽松，且盘面维持升水，价格上方有压力。中长期价格相对偏多，但短期仍有调整，前期多单平仓，待价格企稳后，可逢低入场05多单。

白糖

行情分析：原糖短期缺乏新驱动，国内价格维持高位震荡。巴西进入榨季尾声，警惕南北榨季切换期天气等因素干扰造成短期供应错配情况。国内糖浆领域的监管动态较为关键。
基本面消息：巴西蔗糖行业协会表示，10月下半月巴西中南部地区的糖产量达到178.5万吨，上年同期为235.8万吨。泰国预计2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%。
操作建议：短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路。

棉花

行情分析：新棉产量及套保继续在供应端带来压力，需求端表现也一般，产业下游纺企、织厂成品库存继续有所累积，棉价短期承压较为明显。市场关注12月下游能否存在春节前备库。
基本面消息：美陆地棉检验进度达到57.2%，同比快15%；美陆地棉周度签约同比下降。
操作建议：短期棉价或承压运行，关注宏观及外盘变动。

鸡蛋

现货市场：全国鸡蛋价格多数稳定，主产区鸡蛋均价为4.35元/斤，较昨日价格上涨0.02元/斤。
供应方面：目前产区各地鸡蛋供应正常，局部地区库存量增加，中小码鸡蛋货源较前期增多，供应压力逐渐加大。
需求方面：市场暂无利好因素支撑，需求难有明显好转，下游各环节多维持随销随采策略。
价格展望：目前货源供应充足，需求转淡，供增需减格局难改，但库存压力整体不大，预计本周全国鸡蛋价格或先稳后跌，下跌幅度有限。

油脂

连棕：连豆油窄幅震荡，主力1月合约报收在8078元，较昨日收盘价下跌32元。现货小幅下跌，基差报价以稳为主。广东广州港地区24度棕榈油现货价格上涨。
基本面消息：马来西亚棕榈油产量较上月同期减少，南部半岛棕榈油压榨商协会最新发布的数据显示，2024年11月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比下降。
行情展望：棕榈油短线仍有进一步向上走强的预期，国内现货随盘波动为主，随着12月春节前备货需求的启动，现货基差维持稳定为主，盘面短期或跟随马棕走势。豆油方面，CBOT豆油先看40美分附近支撑。国内方面，广西部分工厂停机，豆油供应偏紧，市场反馈有排队提货的迹象。短期策略上空间不大，维持反套逻辑。

花生

现货市场：国内花生价格震荡弱稳，部分地区报价小幅下调，市场购销较为清淡，实际成交量有限。
行情展望：花生现货主流行情弱稳运行，基层有效供应量不大，流通环节库存持续低位，下游需求表现不旺，内贸市场销量清淡，交易活跃度偏低，贸易商建库心态较为谨慎。

红枣

现货市场：新疆产区红枣下树接近尾声，已下树枣果陆续堆积到晒场，从目前下树货源来看质量参差不齐，同地区价格质量悬殊较大。
行情展望：短期内现货价格弱稳运行，下游对新季成品采购积极性一般，旺季购销清淡，预计短期内现货价格趋弱。

苹果

现货市场：栖霞产区冷库中客商多数自提出货为主，多数客商仍处询价阶段，成交量一般，其中小果成交率尚可，三级以及统货相对一般，价格稳定。
行情展望：山东产区库存苹果交易一般，冷库中自提出货居多，客商多数处于询价状态，小果交易尚可，三级以及统货交易一般，以质论价。甘肃部分产区花牛小果售罄，炒货客商减少，走货放缓，局部价格有微弱表现。库存富士交易相对一般，采购商对高价有抵触情绪，多倾向采购有价格优势的高性价比货源。

能源化工

原油

行情回顾：WTI原油期货主力合约收盘价为68.88美元/桶，布伦特原油期货主力合约收盘价为72.69美元/桶。
重要资讯：欧佩克+正在讨论推迟2025年第一季度的石油增产计划，阿联酋计划在2025年1月增加石油产量。印度财政部正在对取消暴利税进行评估。
行情展望：OPEC+将于12月1日举行会议，延期减产的概率较大，这将有助于维持供应稳定的格局，对油价构成支撑。全球经济和需求改善缓慢，各大机构对未来需求持谨慎态度，原油累库趋势仍在延续，需求端压力持续存在。12月美联储大概率降息25个基点，但降息力度温和，美元近期维持强势，对油价形成抑制。中东局势持续缓和，地缘政治风险的减弱进一步削弱了油价的支撑。短期油价呈现区间震荡走势，主要取决于OPEC+会议的官方宣布和市场情绪的变化。
策略：单边以波段思路为主，期权端建议等待盘面波动放大阶段轻仓买入宽跨式。

尿素

现货价格更新：内蒙北线现货2175元/吨，太仓现货2540元/吨。
观点：市场对供应收紧和需求修复预期增强，短期价格趋稳。供应端，兖矿鲁南预计近期恢复，内蒙气头企业预计月初停车，西南气头企业预计12月陆续停车。需求端，自11月下旬起，复合肥企业开工率逐渐提升，开始适量采购尿素。库存方面，尿素企业总库存开始小幅去库。
策略：择机MA1-5正套。

PX

现货方面：亚洲PX继续下跌，原料走势较弱，成本端对PX价格施压。现货浮动水平仍旧僵持。
成本利润方面：亚洲PX下跌7美元/吨至804美元/吨，折合人民币现货价格6742元/吨。
供需方面：供应：国内PX开工环比继续回升。需求：国内PX负荷提升至偏高水平，下游PTA负荷逐步下降。
行情展望：短期PX偏弱震荡。策略上，PX01关注6600附近支撑；中期关注多PX05空原油套利机会。

PTA

现货方面：PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围尚可，主港现货基差变动不大。
成本方面：PTA现货加工费至361元/吨附近。
供需方面：供应：本周有一套聚酯装置检修，PTA负荷提升至84.8%。需求：本周有一套聚酯装置检修，聚酯负荷适度回落至92.1%。
行情展望：短期内受排货因素影响，PTA现货基差持稳。但随着PTA负荷提升，而下游聚酯负荷逐步下降，PTA供需边际转弱，基差仍承压；绝对价格或随成本端偏弱震荡。
策略：TA01关注4700附近支撑；TA1-5价差低位关注正套机会，但空间不大。

短纤

现货方面：直纺涤短期货跟随原料下跌，现货市场工厂报价维稳，成交部分优惠加大。
成本方面：短纤现货加工费至1358元/吨附近。
供需方面：供应：目前短纤工厂负荷持稳至87.8%附近，整体偏高。需求：下游涤纱弱势盘整，负荷维持，库存高位。
行情展望：预计短纤加工费存一定压缩空间。短期成本端支撑有限，短纤绝对价格跟随成本波动为主。
策略：PF02关注6700-6800支撑；PF02盘面加工费1200以上逢高做缩为主。

瓶片

现货方面：内盘方面，上游聚酯原料期货偏弱运行，聚酯瓶片工厂报价多稳。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳。
成本方面：瓶片现货加工费498元/吨附近。
供需方面：供应：上周福建一套年产35万吨聚酯瓶片装置停车，瓶片行业开工率下滑至81.62%。库存：上周国内瓶片厂内库存可用天数为23.26天，较上期+0.93天。需求：1-10月软饮料产量同比增长，瓶片表需822万吨，同比+13%。
行情展望：目前瓶片开工率处于高位水平，预计11月供应仍维持高位，另外国内需求进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少，瓶片季节性累库。估值方面，累库现实叠加供需弱预期，加工费整体水平偏低，但成本端上行空间有限，现货加工费暂维持在500元/吨附近，盘面加工费在400元/吨附近低位运行。
策略：PR2503短期在6000-6400震荡，滚动做空为主；PR3-5逢高反套；3月与5月加工费在区间[300,600]操作。

乙二醇

现货方面：乙二醇价格重心震荡回落，基差运行较为平稳。
供需方面：供应：MEG综合开工率和煤制MEG开工率为73.25%。库存：华东主港地区MEG港口库存环比增加。
行情展望：乙二醇短期维持近强远弱现状，目前低库存对行情仍存支撑，且近期部分远洋货装船延迟，乙二醇进口量存下修预期。但国内乙二醇负荷提升至偏高水平，且近期环氧市场走货压力逐步增加，预计乙二醇供应压力将逐步增加。叠加织造以及加弹负荷逐步走弱，需求负反馈逐步向上传导，后期聚酯负荷承压，预计12月起至春节期间乙二醇存累库预期较强，预计乙二醇反弹依然承压。
策略：单边方面，EG01关注4600压力，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方继续持有；套利方面，EG1-5逢高反套。

烧碱

烧碱现货：国内液碱市场成交氛围尚可，各地价格稳定为主。山东地区供需情况基本稳定，非铝下游接货积极性一般，氯碱企业库存压力加大，多数企业价格持稳。
PVC现货：国内PVC粉市场价格小幅下行，贸易商一口价报盘跟跌，点价报盘有价格优势。下游部分暂时观望，采购积极性不高，现货市场成交偏淡。
烧碱开工、库存：全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率环比提升，华东样本企业32%液碱库存减少，山东样本企业32%液碱库存减少。
PVC开工、库存：PVC粉整体开工负荷率环比下降，PVC社会库存样本环比增加。
行情展望：烧碱供应看山东区域开工提至9成以上处于近五年绝对高位水平，在利润趋势及需求支撑下维持高产运行，后续关注鲁西检修落地情况。下游氧化铝行业利润丰厚刺激生产，对原材料价格“宽容度”提升下利润部分让渡上游，当前山东区域基本满产水平支撑烧碱需求。但需关注进口矿替代后耗碱量下降的情况以及采暖季环保政策的扰动。非铝对高价抵触。当前低库存+氧化铝需求支撑下32%现货仍高位，高基差支撑盘面价格。但需关注氧化铝期现走弱信号以及烧碱供需边际转弱信号。
操作建议：震荡区间上沿短空。

PVC

行情展望：PVC当前开工率环比小幅回落但四季度中后段大概率提升至偏高水平。需求端国内年末施工受限，政策效果尚未兑现至地产端，终端采买谨慎难支撑价格上行。出口方面台塑十二月报价亚洲市场多数下调，印度CFR涨10至810元/吨，印度商采买谨慎，放量难度大。从当前库存看预计后续将维持同比明显高位水平运行，对价格形成压制。01合约在供需矛盾凸显且难见缓解驱动下预计低位运行，高空思路参与，关注政策扰动。

苯乙烯

现货方面：华东市场苯乙烯震荡回落，至收盘现货8730-8780。
纯苯现货：纯苯市场窄幅整理为主。
苯乙烯链供需、库存：苯乙烯供应环比下降，下游EPS、PS、ABS产能利用率环比下降，江苏苯乙烯港口样本库存总量环比下降，华南苯乙烯主流库区目前总库存量环比下降，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比上升。
行情展望：纯苯维持窄幅整理。苯乙烯自身供需存边际转弱预期但库存低位下驱动或受限，关注原料端共振情况。
操作建议：BR2501空单离场，中期思路逢高空参与，02上方压力暂看8500一线。

甲醇

现货方面：内蒙北线现货2175元/吨，太仓现货2540元/吨。
基差方面：01基差-14。
观点：西北市场成交转弱，港口因烯烃停车预期而持货信心不足，降价出货、昨日成交放量尚可,倾向认为后续去库动能大，阶段性MA1-5正套思路。

LLDPE

现货方面：华北LLDPE膜料现货低端价8590元/吨。
基差方面：01基差+242。
观点：临近月底，部分贸易商计划量偏少，终端小单补库为主，整体来看短期基本面尚可、预期受新产能投产和需求季节性走弱而承压，关注供应端边际变化，短期震荡走势、进一步明显上涨空间受限。
策略：持有卖出看涨期权L2501-C-8800。

PP

现货方面：华东PP拉丝料现货低端7490元/吨。
基差方面：01基差-26。
观点：生产企业价格多数维稳，货源成本支撑变动不大，下游入市意向较为谨慎，实盘成交氛围偏淡，短期矛盾不大，预期受新产能投产承压，预计震荡走势，建议反弹空配。
策略：PP05反弹空配，波段操作。

LPG

现货方面：华南LPG民用气现货低端4850元/吨，交割区域可交割现货华东价格4650元/吨。
基差方面：01合约基差+272。
观点：北方稳定探涨、南方略弱，整体还是需求有拖累，昨日隆众披露港口去库叠加沙特CP价持稳，短期市场仍有支撑，整体还是低位震荡,预计海外市场或强于内盘市场。
策略：持有多FEI空PG 2501合约头寸。

合成橡胶

原料及现货：丁二烯山东市场价9775元/吨，丁二烯CIF中国价格1100美元/吨，顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13150元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3400元/吨，基差240元/吨。
产量与开工率：10月，我国丁二烯产量环比+4.23%，我国顺丁橡胶产量环比+8.18%，我国半钢胎产量环比-0.6%，1-10月同比+7.49%，我国全钢胎产量环比-12.31%，1-10月同比-3.49%。
库存：丁二烯港口库存环比大幅增加，顺丁橡胶厂内库存环比下降，贸易商库存环比增加。
资讯：国内丁二烯样本总库存环比提升，其中企业库存小幅下降，港口库存环比大幅增加。
分析：天然橡胶偏强运行，对BR形成支撑，合成橡胶主力合约BR2501尾盘报收12910元/吨，涨幅0.7%。成本端短期丁二烯生产企业库存偏低，支撑丁二烯止跌回升，但近期港口库存大幅提升，且12月存国内多套装置重启或投产预期，丁二烯中长期仍承压。供应端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应存提升预期，隆众资讯预估顺丁橡胶11月产量环比增加。需求端半钢胎维持景气，全钢胎开工率仍偏低。替代品方面，泰国天胶原料反弹，且青岛天胶库存去库，天胶下方存有支撑。总体来看，BR成本短期偏强运行，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，天然橡胶支撑偏强，预计BR短期震荡。
操作建议：BR2501空单离场。

天然橡胶

原料及现货：杯胶泰铢/千克，胶乳泰铢/千克，云南胶水元/吨，海南胶乳元/吨，全乳胶上海市场元/吨，青岛保税区泰标美元/吨，泰混元/吨。
轮胎开工率：中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.12个百分点，同比+0.68个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为60.07%，环比-0.41个百分点，同比-2.05个百分点。
资讯：泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为239.4万吨，同比增6%。
逻辑：泰南发生洪涝，原料价格持续反弹，叠加库存转为去库，提振盘面上行，预计短期偏强运行，关注后续天气变化情况对原料供应影响。
操作建议：多单可继续持有。

工业硅

现货与期货价格：华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11750元/吨，环比不变，SI4210工业硅市场均价12200元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比不变，新疆99硅均价11250元/吨，环比不变。昆明、四川地区价格环比不变。SI2501收盘价为11915元/吨，回落290元/吨。
供应：10月工业硅产量环比增加，11月产量预计整体维持高位，一方面西南部分企业计划停炉检修，另一方面可关注新增产能投放带来的产量增量。
需求：光伏产业链下游价格在减产去库的背景下价格有小幅回升。但多晶硅价格依旧承压，虽然11月硅料产量预计大幅下降，但在硅片大幅减产至39GW的情况下，多晶硅价格依旧有向下压力。12月逐步进入淡季，组件需求逐步减弱，后期产量预计将下降。本周新出《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》对行业一定的规范和引导作用。
库存：厂库、社会库存和交割库库存增加，仓单下降。
逻辑：现货价格企稳，期货价格回落。生产角度来看，新疆地区可能将减产，但目前暂未落实，预计若减产50%将扭转过剩局面，逐步转向平衡。从需求端来看，光伏产业链下游价格在减产去库的背景下价格有小幅回升。但多晶硅价格依旧承压，未来下游排产在淡季仍将继续下降。从库存角度来看，今日工业硅期货仓单需集中注销，大量仓单将变成现货，进一步增加现货市场供应充裕度。未来新仓单注册增加也导致库存仓单持续增长，价格向下压力增加。
操作建议：基本面偏弱，价格低位震荡，注意西北产量下降带来价格回升。

纯碱

基本面压力仍存，盘面承压

玻璃

玻璃和纯碱现货行情：纯碱：重碱主流成交价1500元/吨上下。玻璃：沙河厂家报价1200元/吨上下。
供需：纯碱：本周国内纯碱厂家总库存增加，短期盘面依旧延续窄幅震荡，虽供需压力大但绝对价格偏低缺乏进一步利空驱动。未来一段时间仍有光伏进一步减量预期，将进一步加剧了纯碱的过剩压力。根据供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续。因此纯碱后市关注重点为上游降负情况，01震荡区间上沿可考虑短空操作。玻璃：近期华南、华东、湖北多地厂家降价，叠加赶工尾端刚需有一定支撑，因此走货有一定转强。沙河厂家前期降价，部分现货报价低于期现商价格，因此近日产销持续表现不错。当前深加工还处于旺季赶工尾端，预计12月订单量会有回落，前期中下游拿货后尚未完全消化，中游期现商依然有消化自身库存的压力，因此厂家及期现商价格或会有回落空间。综上01盘面依然承压，建议前期01空单可继续持有。
操作建议：纯碱：震荡区间上沿短空玻璃：空单持有。
短期观点：纯碱：中性玻璃：中性偏空。