IPO申购指南：多点数智

IPO申购指南 多点数智（2586.HK） 建议谨慎申购 2024-11-28星期四 名称及代码 多点数智（2586.HK） 保荐人 UBS、招银国际、招商证券国际 上市日期 2024年12月06日(星期五) 招股价格 30.21港元 集资额 6.23亿港元(按发售价中位数每股30.21港元计算，扣除包销佣金费用等) 每手股数 1,00股 入场费 3,051.46港元 招股日期 2024年11月28日-12月03日 国元国际认购截止日期 2024年12月02日 招股总数 2,577万股 国际配售 2,320万股(可予重新分配)，约占90% 公开发售 研究部姓名：李承儒SFC：BLN914电话：0755-21519182Email:licr@gyzq.com.hk 257万股(可予重新分配)，约占10% 一、多点数智（2586.HK）招股详情 申购建议： 公司为本地零售业的零售商提供零售数字化解决方案。公司已成功将业务扩展至亚洲其他国家及地区，包括香港特别行政区、柬埔寨、新加坡、马来西亚、澳门特别行政区、印尼、菲律宾及文莱。根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年按收益计算，公司是中国最大零售数字化解决方案服务商，市场份额为6.5%。公司的零售核心服务云基于公司专有的DmallSaaS操作系统，帮助零售商管理整个运营流程。公司的零售核心服务云 （包括公司专有的DmallOS系统及AIoT解决方案）整合了一系列功能，帮助零售商数字化及优化其运营。公司的DmallOS系统（包含产品采购流程管理、供应链管理、产品管理、门店管理、消费者会员管理到总部管理等服务组件）处理零售商日常运营的最关键部分。这使零售商能够实时追踪库存水平，从而降低零售商的缺货率并提高销售收益。目前零售核心服务云的客户数约为430家。公司的收益由2021年的8.48亿元增 加至至2023年15.85亿元。 根据弗若斯特沙利文的资料，2023年中国及亚洲的本地零售数字化率分别为3.1%及4.5%，远低于美国的13.3%。亚洲本地零售行业的市场规模自2018年的人民币30.0万亿元增加至2023年的人民币31.1万亿元，复 合年增长率为0.8%，预计自2024年至2028年亚洲本地零售行业的市场 规模将回升，以1.4%的复合年增长率增长，于2028年达到人民币33.5 万亿元。 1 公司上市后市值约为267亿港币，招股价对应2023年PS约15倍，估值较高。考虑到目前SaaS行业市场竞争及较弱的宏观经济环境，公司依然处于亏损且短期难以实现盈亏平衡等因素，因此建议谨慎申购。 二、公司价值分析 请务必阅读免责条款 证券研究报告 IPO申购指南 表1：上市公司估值比较 数据来源：Wind，国元证券经纪（香港）整理 2 免责条款 IPO申购指南 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于公司认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策，任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。公司不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立 判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 3 公司网址：http://www.gyzq.com.hk