2024年水务行业回顾和展望报告

一、行业发展情况

水资源分布与水质
- 我国水资源总量丰富，但区域分布不均衡，南方区域水资源占主导。
- 地表水水质有所改善，但北方区域水质仍弱于南方区域。
用水需求
- 城市生活用水和城市生活污水处理是供水行业和污水处理行业需求端增长的主要来源。
- 2023年，我国用水总量为5906.5亿立方米，城市供水人口增至5.65亿人，城市供水总量687.56亿立方米，城镇供水能力达5.19亿立方米/日。
- 城市生活污水处理是污水处理行业需求端增长的重要来源，2023年全国城镇污水处理能力3.03亿立方米/日。

二、宏观经济环境及政策导向

宏观经济
- 2024年前三季度，全国GDP同比增长4.8%，固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，其中基建投资同比增长4.1%。
- 全国水利建设完成投资9289.8亿元，同比增长9.8%。
政策导向
- 国家发改委、水利部等多部委新出台水务行业相关文件，旨在提质增效、扩大产能、提升盈利空间和税费改革。
- 近年来，国家持续实施严格节水政策，提高用水效率，降低漏损率，控制用水总量。
- 在中央预算、地方财政等资金支持下，水务行业投资将加快进行，从而进一步促进水务行业产能的提升。

三、行业竞争格局

竞争格局
- 水务行业整体仍呈现区域垄断和跨区域运营行业龙头并存的态势。
- 部分实力较强的区域地方国有水务企业和央属水务企业通过并购等方式在全国范围内扩展业务。
- 水务衍生行业如黑臭水体治理、水环境综合治理等对资金实力和技术水平要求较高，仍将是实力较强的央企或地方国企积极参与的领域。

四、行业投资

城市供水
- 2023年，我国城市用水人口增至5.65亿人，城市供水管道长度115.31万公里，城市供水行业固定资产投资756.2亿元。
- 县城及乡镇供水市场尚有一定开发空间，2023年，我国县城、乡和建制镇用水人口3.36亿人，年供水总量294.40亿立方米。
污水处理
- 2023年，全国城市污水处理及其再生利用固定资产投资规模为758.1亿元，随着“十四五”期间逐步补齐城镇污水管网短板，城镇污水处理能力预期将进一步提升。

五、财务表现

盈利情况
- 2021-2023年，水务企业营业总收入持续增长，年均复合增长4.40%，但利润总额持续下降，年均复合下降16.64%。
- 2024年前三季度，水务企业实现营业总收入合计2495.51亿元，同比下降3.32%，实现利润总额合计245.31亿元，同比下降5.92%。
现金流情况
- 2021-2023年，水务企业经营活动现金流入量持续增长，现金收入比维持较高水平。
- 2024年前三季度，水务企业现金收入比为92.55%，同比下降2.45个百分点。
有息债务情况
- 2021-2023年底，水务企业全部债务持续增长，年均复合增长13.40%。
- 截至2024年9月底，水务企业资产负债率和全部债务资本化比率分别为59.03%和47.64%，较2023年底分别上升1.48个百分点和2.20个百分点。
偿债指标
- 短期偿债指标表现较好，2021-2023年，水务企业经营性现金流入量/短期债务分别为2.92倍、2.44倍和2.11倍。
- 长期偿债指标表现尚可，2021-2023年，水务企业全部债务/EBITDA分别为7.59倍、8.24倍和9.15倍。