持续看好风电行业底部反转20241127

中国海上风电行业快速发展，海外市场拓展显著

中国海上风电行业正迎来快速发展期，预计未来两年装机量将同比增长超70%。主要观点如下：

1. 中国海上风电发展前景乐观

• 沿海省份规划了30-50个海上风电项目，为未来15年发展奠定基础。
• 预计2024年国内海上风电装机量将达到13GW，同比增长超70%，显示市场需求增长明显。

2. 中国风电企业出海增长推动市场空间扩大

• 国内风电企业出口比例增加，尤其在亚非拉地区，龙头企业出货量显著增长。
• 欧洲海上风电市场招标和装机量持续增长，对国内企业有显著拉动作用。
• 预计未来订单持续乐观，行业装机需求仍呈明确增长趋势。

3. 风电行业供给端变化及未来发展展望

• 供给端关注点：需求增长带动产能利用率提升、部分附件环节可能出现的短缺、海外出口占比持续提升。
• 招标规则变化及价格上行趋势为产业链带来积极影响。
• 大型中断件和叶片等环节可能出现供需紧张，导致毛利率和净利率水平增加。
• 海外出口占比预计将持续提升，有利于国内风电零部件在全球市场的领先地位。
• 风电设备价格招标规则变化及价格上行，市场逐渐向更合理的价格区间调整。

4. 风电行业反转及投资建议

• 看好风电板块的反转，推荐关注金风运达、三一、明阳等整机企业，以及中汽联合、日月、金磊、时代新材、东方电缆等零部件企业。
• 关注两个维度：整体修复（出货量增加带来的盈利能力提升）和成长性（海上风电和海外风电带来的长期明确成长性）。

5. 问答回顾

• 国内海上风电发展态势积极乐观，明年装机量预计同比增长超70%。
• 海外市场有力拉动国内企业市场空间和出货量，龙头企业出口量显著增长。
• 欧洲海上风电市场招标和装机量持续增长，国内企业正积极拓展欧洲市场。
• 未来2-3年内风电行业装机需求将呈现明确且持续向上的增长趋势。
• 供给端产能利用率提升，部分附件环节存在短缺风险，海外出口占比持续提升。
• 招标价格逐渐上涨，缓解价格竞争和通缩压力，为产业链盈利好转提供指引。
• 价格变化背后反映长期盈利压力、质量问题、开发商考核制度变化等因素。
• 风电板块后续发展看好，关注整体修复和成长性两个维度，推荐相关标的。