武进不锈机构调研纪要

调研日期: 2024-11-27

武进不锈股份有限公司是国内不锈钢管龙头企业之一，2016年在上海证券交易所主板上市。公司作为高新技术企业，为能源行业、高端装备制造业等领域提供不锈钢及特种合金管道产品，广泛应用于电站、核电、石油化工等行业，致力于为全球能源用户提供可靠的产品解决方案。

2024年10月29日，公司发布第三季度报告，并于11月27日举行业绩说明会。会议内容总结如下：

一、公司业绩与经营情况

• 2024年前三季度净利润大幅下滑，主要受下游行业需求不及预期影响。
• 公司已采取针对性措施调整经营策略，并会依据市场需求修订绩效考核计划，未来激励方案将更关注市场需求预期。

二、研发投入与方向

• 2024年研发费用近3000万元，主要聚焦高耐腐蚀管道的国产化替代，均为目标市场已有成功应用场景。
• 公司会跟踪市场变化，适时调整研发投入分配，并评估研发投入的投资回报率。

三、产能扩张与投资回报

• 公司固定资产8.36亿元，在建工程1.76亿元，新增产能针对市场需求，目前处于正常生产状态。
• 实际收益率受价格波动、需求变化等因素影响，公司将调整产品结构和产能分配以最大化投入回报。

四、投资者互动问答

• 中小投资者关注点：
  1. 业绩下滑原因：下游行业需求不及预期，销售费用率等四项费用率攀升，筹资性现金流告负。
  2. 可转债推进：发行3.1亿元可转债尚未转股，后期将综合考虑市场情况、股价走势等因素推进转股，并可能下修转股价。
  3. 股价与转股价合理性：公司会依据募集说明书约定，结合市场环境等因素考虑是否下修转股价。