贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美国当选候任总统特朗普发出关税威胁后，加拿大和墨西哥回应并降低市场担忧，美元指数回落，推动伦敦黄金反弹至2645美元/盎司附近。预计特朗普施政可能令美联储缩减降息，黄金中级趋势或提前结束，但百年变局与国际贸易货币体系重组将继续支撑金价，短期内环球央行宽松及地缘政治风险利多黄金，伦敦黄金由趋势上涨转为高位盘整，目标价2800-3000美元/盎司。
• 中线行情：黄金进入大牛市第四阶段，核心驱动力为环球央行降息及地缘政治风险。特朗普上台事件或弱化降息需求，黄金趋势线跌破，但环球央行宽松仍提供支撑，预计高位盘整。白银工业属性增强，但本轮高点或已出现，金银比值回落至76-81时，伦敦白银目标价34.5-39.5美元/盎司。美联储降息及中国经济改善或推高人民币汇率，预计升值至7-7.2，上海金银目标价645-680元/克和8600-9600元/千克。

二、主要宏观事件/数据

• 以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议，停火将于周三生效。
• 美联储官员认为经济走向存在不确定性，利率水平对经济的限制程度亦不确定，需谨慎行事，但避免给出未来货币政策具体指引。
• 美国消费者信心升至16个月最高，因对劳动力市场乐观，通胀下降和股价上涨预期。

三、研究结论

• 黄金短期高位盘整，长期目标2800-3000美元/盎司。
• 白银工业属性增强，本轮高点或已出现，目标价34.5-39.5美元/盎司。
• 人民币汇率预计升值至7-7.2，上海金银目标价645-680元/克和8600-9600元/千克。