美英联合制裁俄铜铝镍事件分析（二）

2024-11-20 汪国栋长江期货程思齐Sophie

美英联合制裁俄罗斯铜铝镍，特别是铝产品，导致短期内我国铝进口减少、内外价差缩小。中长期来看，俄铝供应受限将促使更多铝流入国内市场。

2022年俄乌冲突后，欧盟、美国、英国相继出台对俄铝产品关税政策。2023年12月，英国禁止进口包括铝在内的俄罗斯金属。2024年4月，美英进一步联合制裁，禁止进口2024年4月13日后生产的俄铝、铜、镍，并限制全球交易所相关交易。

制裁后，铝内外比价迅速缩小，4月以来我国电解铝进口明显减少，主要来源国为俄罗斯、中国、印度尼西亚等，其中来自中国的进口为出料加工贸易方式。

河北文丰将30%氧化铝出口至俄罗斯，委托俄铝生产电解铝后复运回国。该交易导致对俄氧化铝出口和电解铝进口增加。除外该交易后，我国对非俄国家氧化铝出口和电解铝进口均显著减少，符合价差驱动特征。

制裁后，我国从俄罗斯进口的电解铝未增加，仍受价差影响。整体氧化铝出口未因行情增加。俄铝供应受限将推动更多铝流入国内市场。

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