锌日报：供应较为紧张 锌价偏强震荡

核心观点

• 市场分析：锌市场基本面暂无明显变化，但下游企业受高价影响，畏高情绪严重，整体现货成交一般。
• 供应端：冬季季节性淡季及冬储需求导致供应偏紧，TC处于相对低位，部分冶炼厂减产。
• 消费端：近期部分企业订单有所改善，部分企业提前采买备货。
• 库存：截至11月25日，SMM七地锌锭库存总量为10.82万吨，较上周减少1.97万吨；LME锌库存为255625吨，较上一交易日减少2575吨。

关键数据

• 现货价格：SMM上海锌现货价上涨140元/吨至25630元/吨，升贴水上涨325元/吨至530元/吨；SMM广东锌现货价上涨180元/吨至25610元/吨，升贴水上涨365元/吨至510元/吨；SMM天津锌现货价上涨90元/吨至25580元/吨，升贴水上涨275元/吨至480元/吨。
• 期货价格：沪锌主力合约11月26日开于24975元/吨，收于25175元/吨，涨360元/吨，成交231330手，持仓125026手。
• 库存变化：SMM七地锌锭库存减少1.97万吨，LME锌库存减少2575吨。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。