天然橡胶周报：短期缺乏驱动，橡胶高位震荡

国贸期货能源化工研究中心2024-11-25 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:短 期 缺 乏 驱 动 ， 橡 胶 高 位 震 荡 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 产 业 暂 无 驱 动 ， 价 格 震 荡 表 现 供需宽松预期升温，橡胶价格高位回落：国内云南产区停割在即，原料价格支撑明显，海外天气逐渐改善，但二盘补货交货，泰国原料收购价格买涨。国内天胶库存继续呈现累库，全钢胎进入季节性消费淡季，需求不及预期下一定程度制约胶价反弹力度。在缺乏明显驱动因素下，本周价格维持高位震荡表现。截至11月22日收盘，RU主力收17325元/吨，周度下跌325元/吨（-1.84%），20号胶主力收13820元/吨，周度下跌120元/吨（-0.86%） 现 货 市 场 ： 现 货 紧 张 格 局 逐 步 缓 解 ， 近 月 升 水 走 弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U加 速 移 仓 换 月 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U + N R总 持 仓 稳 定 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 产 区 天 气 转 好 ， 上 游 进 入 旺 产 季 资料来源：Wind、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 胶 水 小 幅 回 落 ， 胶 水-杯 胶 价 差 缩 窄 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ： 前1 0个 月A N R P C累 计 产 量9 0 9万 吨 （-0 . 5 8 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前1 0个 月A N R P C累 计 出 口7 6 6万 吨 （-3 . 5 2 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 中 国 进 口 量 ： 前9个 月 进 口 天 然 橡 胶3 9 4万 吨 （-1 8 . 4 9 %） ◼据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2024年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计65.9万吨，较2023年同期的63万吨增加4.6%。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计578.7万 吨，较2023年 同 期 的654.4万 吨 下 降11.6%。 中 国 进 口 量 ： 前9个 月 进 口 天 然 橡 胶3 9 4万 吨 （-1 8 . 4 9 %） ◼从进口产销国对比来看，在9月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚仍居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为18.57万吨环比减少1.21%，泰国降水天气持久，扰动割胶工作及运输。 中 游 库 存 ： 社 会 库 存 小 幅 增 加 ， 浅 色 胶 增 幅 大 于 深 色 胶 ◼据隆众资讯统计，截至2024年11月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.35万吨，环比上期增加0.76万吨，增幅1.83%。保税区库存5.59万吨，降幅0.88%；一般贸易库存36.76万吨，增幅2.25% ◼截至2024年11月17日，中国天然橡胶社会库存113.4万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.5%。中国深色胶社会总库存为63.5万吨，环比增加1%。中国浅色胶社会总库存为49.9万吨，环比增1.5%。其中老全乳胶环比增2%，3L环比增加8%，RU库存小计增1.4%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 厂 开 工 维 持 高 位 ◼截至2024年11月21日，中国全钢胎样本企业产能利用率为60.48%，环比+2.23个百分点，同比-3.27个百分点。中国半钢胎样本企业产能利用率为79.76%，环比+0.03个百分点，同比+0.88个百分点。 ◼预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行。半钢胎目前雪地胎排产进入尾声，随着库存增加，不排除个别企业存灵活调整排产的可能，全钢胎企业内销出货压力不减，随着库存增加，下周产能利用率或有小幅走低可能。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 有 所 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 产 销 ： 汽 车 增 速 下 滑 ， 重 卡 持 续 低 迷 ◼中汽协数据显示，2024年10月，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。2024年1-10月，汽车产销分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%。 ◼2024年10月份，我国重卡市场销售约6.3万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨9%，但相比上年同期的8.11万辆下滑22%，减少了约1.8万辆。2024年1-10月，我国重卡市场销售各类车型约74.6万辆，累计降幅扩大到5%。 轮 胎 出 口 ： 全 钢 和 半 钢 轮 胎 出 口 增 速 下 滑 ◼10月份，我国橡胶轮胎出口80万吨，同比（下同）增长12.4%，较9月份增加5万吨；出口金额约为138.49亿元，增长11.5%。其中，新的充气橡胶轮胎出口77万吨，增长11.9%；出口金额约133.38亿元，增长11.3%。按条数计算，10月份新的充气橡胶轮胎出口5636万条，增长15.5%。 ◼1-10月，我国橡胶轮胎累计出口774万 吨，增 长5.2%；出 口 金 额 约1363.73亿元，增长5.5%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口747万吨，增长4.9%；出口金额为1313.52亿元，增长5.4%。按条数计算，1~10月，我 国 累 计 出 口 新 的 充 气 橡 胶 轮 胎56395万条，增长10.4%。 成 本 利 润：烟 片加 工 利 润 持 续 回 落 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 人 混 期 现 价 差 缩 窄 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 越 南3 L价 格 相 对 走 弱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎