橡胶：短期缺乏驱动，橡胶弱势震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：短期缺乏驱动，橡胶弱势震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.04.07星期日 行情回顾：本周橡胶偏弱震荡。周内橡胶产业基本面变动不大，国内产区逐步开始开割，海外产区依旧处于停割减产期，但是产区原料价格高位回落，价格出现明显松动，前期成本端支撑的炒作有所降温。外围商品方面，原油和铜大幅大幅上涨，侧面反映出宏观情绪的走强，大宗商品氛围呈现偏多表现。截至4月3日收盘，沪胶主力RU2409报收14510元/吨，周度下跌155元/吨（-1.06%）；20号胶主力NR2406报收11930元/吨，周度下跌55元/吨（-0.46%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格大幅下跌。进口胶市场报盘走弱，多方获利减仓，资金交易情绪降温，贸易商出货积极，买盘走低，轮胎厂观望采购，成交一般。国产胶市场上22年全乳询盘较少，成交冷清。周内多为套利盘加仓为主，下游工厂谨慎观望居多，逢低刚需采购，整体交易表现一般。 库存：据海关总署公布的数据显示，2024年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计115.6万吨，同比降12.6%。截至4月3日上期所仓单库存小计增加1140吨至218081吨，注册仓单增加3040吨至215000吨。截至3月29日青岛地区保税库存减少0.15万吨至8.98万吨，一般贸易库存减少0.67万吨至57.00万吨，社会库存154.39万吨，较上期减少1.94万吨，深色胶和浅色胶库存双双下降。 原料：上游产区方面，国内云南部分产区试割，云南产区橡胶树涨势良好，但产区降水依旧偏少。海南产区橡胶树长势情况良好，天气正常的情况下市场对新胶供应预期升温。海外割胶尾声，原料价格持续创新高。泰国整体进入季节性割胶尾声，原料价格表现偏强，胶水几乎有价无市。泰国工厂原料库存维持在1-2个月，成品库存2-3个月，原料库存水平较去年同期缩减10%-20%，后期关注产区天气以及开割情况。 下游需求：节前一周国内轮胎企业开工率维持高位：全钢胎样本企业开工率为72.49%，环比上升0.15%，同比下降1.36%；半钢胎样本企业开工率为80.71%，环比上升0.18%，同比上升1.48%。预计下周期半钢胎企业产能利用率延续高位运行态势，而全钢胎企业产能利用率存在较大的变数，目前全钢胎企业销售压力不减，部分企业库存偏高，为控制库存压力，或有企业适当调整排产，进而对全钢胎样本企业产能利用率形成拖累。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局走向逐步宽松。供给端，尽管海外产区依旧处于减产停割期，但是随着产区逐步开割，原料价格从高位松动回落，供给端可炒作因素弱化，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。资金方面，短期市场资金情绪降温，盘面阶段性炒作或趋于结束，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较高，建议谨慎参与。 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎